两年之后，2010年3月12日，通威股份发布关于股权转让的关联交易公告，以现金形式作价2.48亿将持有四川永祥股份有限公司154,000,000股，占其总股本50%的股权转让给通威集团有限公司。 公告声称本次交易目系因受全球金融危机的影响，国内多晶硅价格大幅下降，永祥股份盈利能力受到影响。公司本次转让永祥股份的股权完成后，能够集中公司优势资源做大、做强饲料产品业务，保持水产饲料产品在国内外市场的主导地位，给予投资者稳定、持续、可靠的回报。 (四)、永祥股份试图借壳ST远东实现上市2011年7月6日，远东实业股份有限公司发布公告声称正在与四川永祥股份有限公司筹划重大资产重组事项。根据交易草案，永祥股份估值为39.54亿元。 2012年6月9日，远东实业股份有限公司以太阳能光伏为代表的新兴能源产业的市场环境发生重大变化，短期内市场行情不容乐观，本次筹划的重大资产重组事项难以继续推进为由，中止与永祥股份重大资产重组事项。 (五)、永祥股份再次装入通威股份2015年12月，时隔5年之后，永祥股份又被控股股东卖给上市公司，通威股份公告声称“通过本次重组，上市公司将进入市场前景广阔的光伏行业”，显著提升上市公司综合实力。 三、简析永祥股份历经四次资本市场运作，故事中的主角没有变，变的只是不同版本的故事。从2007年通威集团控股永祥股份后，永祥股份基本放弃PVC生产，转而从事经营多晶硅即新能源业务。2008年通威股份收购永祥股份目的在于发展多元化经营，双主业发展，做强做大上市公司，2009年8月的中期报告中通威股份表示“虽然多晶硅价格回升还较为缓慢，但行业的复苏已显现。”此时对于对多晶硅市场的未来充满信心，然而6个月后的2010年2月突然剥离这块曾经的“优质资产”，理由是多晶硅国内价格较低，未来前景不明，剥离永祥股份旨在集中公司优势资源做大、做强饲料产品业务。实际上2010年下半年多晶硅市场复苏可观，2010年多家从事多晶硅业务的上市公司均获得了不错的投资收益，而剥离永祥股份后的通威股份主业表现平平，其中食品加工业务亏损严重。 不同于通威股份，接手永祥股份的通威集团对于光伏产业依旧信心十足，2010年2月接手永祥股份，随即2010年7月永祥股份二期年产3000吨多晶硅项目便正式开工，同时6000吨多晶硅项目也在这一天奠基，如此大金额的投资说明通威集团对于光伏产业一直看好。2011年7月，基于多晶硅市场的良好表现，永祥股份筹划借壳ST远东实现单独上市。然后借壳上市对于盈利能力要求较高，2011年11月开始多晶硅市场价格持续下行，至2012年底下降幅度为48.26%，永祥股份出现巨亏，借壳失败。 2013年、2014年股市表现不错，折腾一圈之后发现借别人的壳麻烦，直接借自家的壳，筹划再一次装入通威股份。第一次过会被否，原因是：1、标的公司“渔光一体”商业模式的披露不清晰、不完备，持续盈利能力存疑；2、标的主要业绩源自关联交易，不具备独立性。年报显示永祥股份80%以上收入来自于关联方通威太阳能（前身为合肥赛维），如此以来，业绩承诺就不难完成。第二次过会将“渔光一体”商业模式进行了详细披露，同时，通威集团和公司实际控制人刘汉元承诺，自2015年11月起，永祥股份不再与合肥通威发生上述多晶硅购销等关联交易，二次过会获得有条件通过。 四、小结上市公司并购重组（非借壳）取消事前审核以来，审核尺度越来越宽松，并购重组蔚然成风，市场异常火爆，对于各种资源要素的整合确实有积极意义。但是尺度宽松不等于没有尺度，左手倒右手式的并购重组不应该得到鼓励，利用政策宽松进行资产腾挪和套利不利于并购重组市场健康发展亦违背政策制定者的初衷。 |
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