《股市晴雨表》：市场永远是正确的

2017-8-2 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 520| 评论: 0|原作者: 曾星智|来自: 新浪博客

摘要: 《股市晴雨表》：市场永远是正确的笔记/曾星智，一个跨学科思想的专业投资者，公众号：ztouzi 　　这个“晴雨表”（Barometer）是股票市场的晴雨表，作者Hamilton指的是道琼斯平均指数，他认为当时的两大平均指数基 ...

《股市晴雨表》：市场永远是正确的笔记/曾星智，一个跨学科思想的专业投资者，公众号：ztouzi 　　这个“晴雨表”（Barometer）是股票市场的晴雨表，作者Hamilton指的是道琼斯平均指数，他认为当时的两大平均指数基本反映了股市整体的运行状况，这也是“道琼斯指数”的起源。此外，这里的“晴雨表”通常被当作成是另外一个意思，也即是：股票市场是经济状况的“晴雨表”。在一定程度上说，根据本书作者的观点，这个论题也基本上是成立的。　　作为技术分析的鼻祖，查尔斯.H.道的“道氏理论”，要比往后许许多多的技术分析深刻得多：前者注重长期的价格运行，而后者只着眼于日常的价格波动。道氏理论很简单，但却是抓住了根本：寻找持续很长时间的主要趋势，通过次要折返趋势寻找最佳买卖点，同时忽略日常价格波动，最后注重两大平均指数之间的相互应证。它传达的核心思想是：其一，必须把主要趋势作为操作的根本；其二，注重各项指标的相互应证（共振）。　　本书作者汉密尔顿是“道氏理论”的实践者和发扬者，他在本书主张利用对股票市场运行的把握，进行理性的投机或交易，是一件非常基本的商业活动，因为正是投机者或交易者提供了金融市场分配资本的功能。同时，他还认为股票市场是经济的“晴雨表”，从事经济活动如果不顾股市的状况，就会遭受很大的损失。在这样的情况下，这些遭受损失的失败者往往去怪罪他人，认为自己上当受骗了，却不知道根本原因是自己的无知。 1、晴雨表：市场永远是正确的　　“后来的股市发展进程会证明，在这些大的市场运动中，可以自始至终地利用股市晴雨表来预测不久以后美国商业的发展势头，而且这些预测结果确实具有一定的价值。如果我们未能让一个金融界的外行——其有生之年从未买过一股投机股票的人了解这些讨论的主旨并引起他的兴趣的话，那么我们的这些讨论就很失败。晴雨表是任何航海船只上必不可少的工具，无论是最小的近海纵帆船还是‘阿奎塔尼亚’号远洋巨轮都不可或缺。晴雨表的意义远不止如此，对于Kipling叙事诗中的Bolivar来说，甚至是‘淹没在茫茫大海之中’，绝望地看到：　　“‘那些该死的客轮从我身边驶过，灯火辉煌，就像一座豪华大酒店。’ 　　“就算是到了这种地步，晴雨表也没有向这艘客轮驾驶舱中的那位领航员多提供一丝额外的预报。没有哪笔交易小到可以对股市晴雨表置之不理的地步；当然，也没有哪笔业务大到竟敢漠然视之的程度。实际上，如果在大买卖经营中犯下了最为严重的错误，其原因就在于，当冷酷无情而又公正无私的股市提醒注意前方的恶劣天气时，这些在商海中驾驶豪华客轮的航海家们却未高度重视。”（P34-35） 2、晴雨表与市场的自由运行　　“1919年10月底到11月初，股市开始滑坡，而此时农场主们正在疯狂地囤积小麦和棉花，当时小麦的价格是每蒲式耳3美元，棉花的价格是每磅40美分，但是股市比这些农场主更了解棉花和小麦的境况。此时的晴雨表告诉农场主得及时规避风险，趁着还有时间，赶快按照市场价格出售所有存货，这样才能保住自己。但是结果怎样？农场主们把华尔街、联邦储备系统以及所有人纷纷骂遍，惟独把迷惑不解而又思想偏颇的自己刨除在外。他们幻想着只要让他们选举出来的国会议员操起斧头，砸碎这个晴雨表，然后就能够改变一切。他们还企图砸碎在芝加哥和明尼阿波利斯的谷物交易晴雨表，再加上在新奥尔良和纽约的棉花交易晴雨表。记得20年前，德国按照本国农民的要求，采用毁灭性的立法，打碎了谷物交易晴雨表。结果怎么样呢？德国不得不按照原有方案重新构造一个新的晴雨表，而为此付出代价的只能是这些农场主，他们提前掏空了自己的腰包。德国人已经认识到不能强行干扰市场的自由运行，而同样的事情，英国人就始终认识得十分清楚，也正是凭借这些认知，才得以建立起一个最伟大的帝国，拥有最广泛的贸易往来，令全世界瞩目。”（P36） 3、投机与分配资本的重要性　　“从任何一点看，分配的重要性绝不次于生产的重要性，而华尔街的最大功能就是分配资本。职业投机商的存在一点也不多余，就像你家地下室的蒸汽加热设备上安装的那块压力表一样。华尔街就是美国庞大无比的金融发电站，绝对必须随时掌握蒸汽压力超过锅炉耐压极限的准确时间。请读者注意，千万不要混淆我在这里使用的比喻，说到这里，各位读者肯定会想到安全阀门。股票市场的作用还远不止如此，无论职业投机商的个人动机是卑鄙无耻还是道德高尚，职业投机商都是这个机构中非常有益而又高度可靠的组成部分。在这个机构的运转过程中，他可能会变得很有钱，但这与我们探讨的主旨有点文不对题，除非我们认为个人财富是邪恶的。还有一种学说，这个学说认为，财富连同其产生的权力只会带来怨恨而不会激发竞争；如果我们不能通过立法让每个人都富裕起来的话，那么只能通过立法让每个人都继续贫穷下去。最直截了当的办法就是彻底取消证券交易所。但是，只要证券交易所还存在一天，我们就应当义不容辞地去了解它。我们也许会在了解过程中逐渐获得富有成效的启发，改进这个晴雨表并充分发挥它的有效性。”（P52） 4、投机行为的必要性和作用　　“对于许多在华尔街投机失败的人来说，华尔街充满了令其费解的神秘感，其根本原因在于这些人的无知，但是他们却一味地坚信，就像在一场赌博游戏中，在某种程度上自己其实是上当受骗了。讨论这些伦理道德问题，从来就不是本书的主旨，例如，投机行为的道德品行或者投机与赌博的分界线，赌博在十诫中的地位，或者是认为卖空行为极其不道德的问题，本书一概不予讨论。就我个人的观点，一个人在其财力范围内进行投机交易的行为，不涉及任何道德问题。也许可以换个方式来说，人们认为这种行为是理所当然、合乎道德的，正如一个人合法做生意一样。如果一个人决定把投机交易作为自己的事业，或者作为事业的一部分，那么这种伦理道德问题就变成纯理论的范畴了。在一个国家的发展过程中，投机交易是一项最为基本的商业活动。投机事业激发出来的精神，完全可以用更可爱一点的名词来称呼，比如冒险和创业。事实也是如此，如果没有人愿意承担更大利润的投机风险，而只是提供投资，那么我们合众国的铁路就会在Alleghenies山脉的东部山麓停滞不前，在我们孩提时代的地图上标注的‘美洲大沙漠’，就依然会是茫茫荒漠，和我们现在能看到的景象会截然相反，这一沙漠地区现在已然成为我们国家的小麦和玉米的主要出产地。　　“吉卜林（Rudyard Kipling）曾经说过，如果英国的军队始终在等待支援的话，大英帝国就会停留在Margate海滩上。在股票市场或任何其他自由市场中，都会出现投机商的身影，这是事实而不是推测。他们就是不愿等待支援的潜力投资者。如果有一天，我们这个国家摒弃必然会形影相随的自由市场和自由投机行为，那么从这一天开始，国家不但会停止发展，而且还会开始倒退。”（P128-129） ----------------------------------------------- 《股市晴雨表》：市场永远是正确的 The Stock Market Barometer [美]威廉.彼得.汉密尔顿William Peter Hamilton 1922年初版于美国机械工业出版社 2008年1月第1版

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