中国医药股近期涨势疯狂高估值引发调整忧虑

今年以来，中国医药股成了中国最火爆的股票，价格自阶段性底部强力反弹三成，估值升至十年未见的高水平。这让海外媒体都惊叹不已。不过，海外开始担心飙涨之后的潜在风险，今日A股医药板块也出现重挫。

Wind数据显示，自2月9日至5月29日期间，中证医药指数累计涨28%，成为今年迄今A股市场表现最亮眼的行业指数。同期，沪指几乎持平。

年初至今，中信医药指数累计涨逾14%，同期上证综指累跌近6%。

今年，已有几十只医药股刷新历史最高位，包括片仔癀、云南白药、康美药业、健友股份、卫信康、安图生物、通化东宝、恒瑞医药、复星医药等。其中，片仔癀股价翻了一番。乐普医药等涨幅超过60%。龙头股恒瑞医药股价年内涨幅逾40%。

新股药明康德的表现堪称疯狂，自上市以来连续一字板，截至5月29日已斩获第16个涨停，每股报129.91元，远超21.6元的IPO发行价。每中一签新股可获利10.83万，刷新年内最赚钱新股纪录。

除了A股医药股之外，香港股市的大陆医药集团也表现靓丽。石药集团自年初以来已涨逾65%，是今年迄今为止表现最好的恒生国企指数成份股。药明生物连续4周收涨，三生制药连续5周收涨，中国生物连续6周收涨，复星医药连续2周收涨。

彭博社估计，伴随着大批中国人口老龄化和富裕化，中国的医药及保健行业有望在未来三至五年内保持20%以上的平均利润增速。

乐观者们对中国的医药产业改革寄予厚望，诸如加速新药审批等措施将帮助现有医药企业加速其利润增长。

“许多医疗保健公司正进入一个创新周期——他们能开发出新药，如果成功的话，将会对未来的收入贡献很大。”彭博社援引位于上海的珩生资产管理公司基金经理戴明的话称。

对于医药板块上涨的驱动力，上证报援引广发证券医疗保健基金经理邱璟旻称，医药板块近期热度提升源于三个因素：

第一，行业从增速下滑到增长复苏出现大反转，并被越来越多的人所认识；

第二，政策导向改善，例如鼓励创新药研发、一致性评价、设立医药保障局等，整个行业正本清源，向好的方向发展；

第三，消费升级的大趋势下，眼科、牙科、妇幼等方面医药服务类公司的机遇很大。

不过，彭博社表示，中国医药股目前相对于全球同行来说是十年来最昂贵的。他们警告，该类股票的反转风险正在上升。沪深300指数中的医疗健康板块38倍的市盈率远远超过了历史均值水平（23倍）。

值得注意的是，A股医药股早已吸引境外资金的关注，并已提前入场配置。

证券时报援引统计数据称，北上资金已连续三个月增持医药板块，且金额不断增加，5月以来累计增持金额已达40亿元。

从QFII持仓角度来看，在234只被纳入MSCI指数标的中，QFII重仓的医药股最多，申万一级行业医药生物板块中共有27只个股被持有，其中有9只被纳入MSCI名单，包括恒瑞医药、福星医药、东阿阿胶、通化东宝、云南白药等。

按照今年第一季度末的收盘价计算，外资持仓市值最高的医药股是恒瑞医药，为36.13亿元。

对于当前这波医药板块的持续上涨行情，很多分析师持乐观立场，认为后续仍将延续涨势。也有人提醒，医药股涨幅较大，估值处于高位，应警惕反转风险。

中金公司分析员邹朋、朱言音在28日发布的研报中表示，医药板块持续上涨，目前核心标的估值均已在历史高位。从资金面的角度来看，板块仍有上行空间；从基本面角度看，短期估值已偏高，长期依然有较大空间。因此建议相对收益投资者继续持有医药板块标的，绝对收益投资者可以适当降低配置，锁定收益。

彭博社援引信达证券分析师顾永涛称，鉴于估值飙升至高位，医疗健康类股票现在看起来有点危险了。

而上证报援引邱璟旻表示，医药行业的持续经营能力良好，加上相关政策推动，医药板块正在开启一轮新周期，长期来看有望持续创造超额收益，可能是未来2年至3年的战略性资产。

在邱璟旻看来，创新药产业链企业、医疗服务类公司、与消费升级相关的企业等三大细分领域将会有较多机会。

平安证券分析师叶寅在28日的报告中持乐观立场，认为医药牛市已经开始，但仅仅只是刚开始。本轮医药牛市具备稳固的基本面支撑，兼具政策、市场等多方位的有利因素。

周二，A股医药板块冲高回落，中证医药指数重挫近4%。该板块早盘一度领涨两市，但午后迅速转为集体杀跌，海辰药业跌停，片仔癀一度跌停，银河生物、卫信康、恩华药业、云南白药、华兰生物、寿仙谷等均大幅下挫。

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