关于贵州茅台,到底是但斌在胡说八道还是我不懂？

sinall

我已经在微博上向但斌发出质疑了。哈哈，大家爱可以持续关注：
http://e.weibo.com/iguuu

sinall

90%的毛利率和95%的毛利率是天壤之别，他们的差别就是相差一倍

精彩的视角！毛利率越高，提升越难。

凌云

sinall 发表于 2013-1-31 22:49
我已经在微博上向但斌发出质疑了。哈哈，大家爱可以持续关注：
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哈哈 我这个帖子在 凌通和雪球上都挺火的。 爱股里也多来人讨论啊

大副

凌通不过关会计，顺道我也补了一课。

毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（营业收入－营业成本）/营业收入×100%

被错误理解为 毛利率=成品价值/存货，这个错就错在忽略了存货的复杂性，简单以为存货和成本就是基酒。差之毫厘，谬以千里。50元成本里面，究竟基酒占30元，35元还是40元、45元呢？灌装过程中的人工、电费和包装费用由是多少呢？分母不同，得出结论相差万里！

这样计算导致一个灾难性结果：加入茅台某一天买了5亿斤的粮食一共20亿元；再买入20亿的纸皮。是不是增加了40亿/（1-92%）=500亿元的酒的价值呢？

可见，这个78亿单独依赖毛利率是无法直接推导出成品价值的。

那么？这个茅台库存基酒是怎么来的？估计是调研。从茅台的历年产量和投放规律，每年卖出5年前酿造的酒，同时剩下一部分年份酒，做个粗略估计，还是可以算得出的。（比如2012年卖的是2007年的酒，那时的产能是1万吨）



模糊的正确胜于精确的错误——巴菲特

sinall

确实，除非存货是按照成品精确配比的。副总这个例子太精辟了！！

大副

茅台历年产量与销量模型数据                 （单位：吨）
	茅台产量	计划增量	实际增量	理论销量	理论销量增量	理论销量增长%
2001
2002
2003	10300	700
2004	11812	1000	1512
2005	13547	2000	1735
2006	15536	2000	1989
2007	17818	2000	2282
2008	20434	2000	2616	7725
2009	23179	2000	2745	8859	1134	14.68%
2010	26292	2000	3113	10160.25	1301.25	14.69%
2011	30026	2600	3734	11652	1491.75	14.68%
2012	33000	2500	2974	13363.5	1711.5	14.69%
2013	36594		3594	15325.5	1962	14.68%
2014	40580		3986	17384.25	2058.75	13.43%
2015	45000		4420	19719	2334.75	13.43%
2016	47665		2665	22519.5	2800.5	14.20%
2017	50488		2823	24750	2230.5	9.90%
2018	53478		2990	27445.5	2695.5	10.89%
2019	56645		3167	30435	2989.5	10.89%
2020	60000		3355		3315	10.89%
				33750

sinall

sunshine()  23:15:56
2.存货的初始计量
存货应当按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本（如设计费，研发费用分摊）。

存货的期末计量
为了体现审慎的会计原则，存货应当在期末按成本与可变现净值孰低计量，对存货成本高于可变现净值的差额，计提存货跌价准备。

凌云

大副 发表于 2013-1-31 22:58
凌通不过关会计，顺道我也补了一课。

毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百 ...

这个例子举的太好了  用存货的价值是无法准确反推出成品的价值的。

不过这个问题可以反推回来还是有疑点的 2100亿*（1-92%）=168亿  

168亿-78亿=90亿   

一瓶茅台的原料/生产成本 =78/90       这个数字我感觉是有疑问的   生产成本的比值是否这么高？

大副

上述资料引自网友。http://blog.163.com/wuzhengliuji ... 055812012318555656/
2013年开始卖2008年的酒，而库存2008-2012年酿酒总量是13万多吨。损耗估计在10%。但2007年前部分酒没有卖，作为年份酒。

sinall

大副 发表于 2013-1-31 23:19
茅台产量 计划增量 实际增量 理论销量 理论销量增量 理论销量增长%
2001 　 　 　 　 　 　
2002 　 　  ...

格式有点乱，不过基本可以印证副总之前说的：10%的增产 + 10%的提价。