|
|
|
A股专治各种不服。从2016年初暴跌之后，我大A股至少证伪了以下观点：
外盘跌，A股要跟跌
大跌之后的股民，情绪非常脆弱，每天像围着谷垛的小鸡一样，担心天塌下来。外盘暴跌，A股跟跌的声音在1月底不绝于耳。当时欧美跌1点几个点，大家都惊呼欧美暴跌，A股完蛋。
目前随着股指的攀升，这种言论基本消失。
大宗跌，A股要跌
谁能说清楚大宗商品价格和A股的逻辑关系？但是在原油暴跌的时候，人们都预测世界经济要完。有人的分析逻辑是：原油出口国又是中国制造的进口国，油价下滑导致原油出口国购买力下降，进而导致中国出口不振，进而导致A股下跌。
汇率跌，A股要跌
看空的逻辑是：汇率跌，资本外逃，故而A股要跌。
经统计，两会期间A股要跌
来源于“统计”，逻辑不详
两会过后A股要跌
两会期间维稳，故而没跌。两会之后，国家队撤离，A股会暴跌。
今日的上涨，基本上将以上是是而非的言论证伪。
以下是个人观点：
A股在2850点，对应沪深A股的市盈率约为18.5倍（具体参见：A股历史平均市盈率），和A股自2008年5月股改以来的平均市盈率18.46倍相当。
就和很多大牛（比如@sunshine ）分析的一样，A股18.5倍的市盈率有着结构性特点，即以银行股为主力的沪深300市盈率仅有11~12倍左右。而中小创市盈率40~70倍。
这种结构性的特点能否带来蓝筹股的上涨和中小创的股指下行呢？未必。不过长期来看，沪深300大蓝筹依然有较好的机会。原因有几个：
- 市盈率处于低位（11~12倍）
- 上证50股息率为3.7左右，高于国债利率
- 银行业自2010年以来一直深陷于坏账爆发的传闻中，未来能否爆发？政策能否解决这一问题，拭目以待。可见的是这些年银行业盈利依然稳健上升。
- 注册制缓行
- MSCI大概率纳入A股，到时候二八风格转换也很可能
- 社保资金入市
个人策略：
2016年以来，本人也深受A股大幅下挫的打击。在极端情绪下也做出了不少错误决定。痛定思痛，反思投资方式，错误的一点在于仓位控制。当仓位过高时，时间就会成为你的敌人。
通过对凯利公式的研究。发现在一个均衡的震荡市中，格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中描述的50%股+50%债就是最佳策略。
我本人认可，A股目前不是底部，也不是高位，而是估值结构不太合理的状况下，整体估值较为合理的状况。故而持仓在50%~70%之间。
本人的具体持仓见：爱股财务自由
其中50%的股票保持不动。20%左右的300ETF作为机动资金用于平衡持仓。
|
|
发表于 2016-3-18 15:41:30
发表于 2016-3-18 15:46:23
发表于 2016-3-18 16:52:38
