江苏神通(002438)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    江苏神通阀门股份有限公司
  • 注册地址：
    江苏省启东市南阳镇
  • 公司简称：
    江苏神通
  • 法人代表：
    吴建新
  • 公司董秘：
    章其强
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    通用设备制造业
  • 公司电话：
    0513-83335899
  • 公司网址：
    www.stfm.cn
  • 上市时间：
    2010-06-23
  • 发行数量(万股)：
    26000000
  • 发行价格(元)：
    22.0
  • 发行市盈率(倍)：
    59.46
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002438
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.42(元)
  • 每股净资产
    4.34(元)
  • 每股现金流
    0.37(元)
  • 净资产收益率
    9.62(%)
  • 总资产收益率
    5.84(%)
  • 毛利率
    36.46(%)
  • 利润增长率
    3.69(%)
  • 资产负债比
    39.25(%)
  • 市盈率
    23.1(倍)
  • 市净率
    2.22(倍)
  • 市盈增长比率
    6.26(倍)
  • EV / EBIT
    26.52(倍)
  • 市销率
    3.31(倍)
  • 市值(亿)
    46.83(亿元)

注：以上数据是基于江苏神通(002438)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
江苏神通(002438)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

蝶阀

 84 41
2011-06-30

盲板阀

 38 34
2011-06-30

其他

 16 44
2011-06-30

球阀

 12 35
2011-06-30

其他业务(补充)

 4 72
2011-06-30

水封逆止阀

 4 40
2011-06-30

调压阀组

 3 44
江苏神通(002438)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

冶金行业

 103 34
2011-06-30

核电行业

 54 48
2011-06-30

其他业务(补充)

 4 72
江苏神通(002438)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华东

 56
2011-06-30

华南

 55
2011-06-30

华北

 24
2011-06-30

西南

 15
2011-06-30

东北

 5
2011-06-30

其他(补充)

 4
2011-06-30

华中

 2
财务分析
江苏神通(002438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 60.75 15.73
2019-12-31 58.66 18.51
2018-12-31 54.71 18.92
2017-12-31 59.21 20.10
2016-12-31 60.57 24.89
2015-12-31 64.54 14.21
2014-12-31 74.20 13.08
2013-12-31 71.85 14.05
2012-12-31 72.17 15.32
2011-12-31 71.55 16.02
2010-12-31 81.72 8.92
历史平均 67.84 16.17
行业平均 42.50 13.71
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
江苏神通(002438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.82 39.25
2019-12-31 1.74 41.34
2018-12-31 1.53 45.29
2017-12-31 1.69 40.79
2016-12-31 1.86 39.43
2015-12-31 2.33 35.46
2014-12-31 3.44 25.80
2013-12-31 3.32 28.15
2012-12-31 3.31 27.83
2011-12-31 3.37 28.45
2010-12-31 6.20 18.28
历史平均 3.01 32.16
行业平均 1.31 58.60
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.82低于历史平均水平3.01，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.82高于行业平均水平1.31，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.39高于历史平均水平0.32，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.39低于行业平均水平0.59，说明本公司经营风险处于行业下游。
江苏神通(002438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 36.46 14.34 9.62 5.84
2019-12-31 35.95 12.76 8.73 5.12
2018-12-31 32.13 9.50 5.73 3.14
2017-12-31 36.57 8.26 3.63 2.15
2016-12-31 40.77 8.59 4.37 2.65
2015-12-31 33.52 3.88 1.46 0.95
2014-12-31 36.75 11.56 5.74 4.26
2013-12-31 38.37 12.89 7.37 5.29
2012-12-31 40.61 14.58 7.75 5.59
2011-12-31 39.18 13.47 6.49 4.64
2010-12-31 42.21 14.62 5.93 4.85
历史平均 37.79 10.82 5.39 3.72
行业平均 21.10 5.90 5.53 2.90
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.36低于历史平均水平0.38，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.36高于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.14高于历史平均水平0.11，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.14高于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.10高于历史平均水平0.05，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.10高于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
江苏神通(002438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 1.19 2.59 0.67 0.41
2019-12-31 1.15 2.17 0.68 0.40
2018-12-31 0.95 1.74 0.60 0.33
2017-12-31 0.85 1.29 0.44 0.26
2016-12-31 0.96 1.24 0.51 0.31
2015-12-31 0.91 1.72 0.38 0.24
2014-12-31 1.38 2.82 0.50 0.37
2013-12-31 1.42 2.92 0.57 0.41
2012-12-31 1.22 2.50 0.53 0.38
2011-12-31 1.44 2.15 0.48 0.34
2010-12-31 1.91 3.72 0.41 0.33
历史平均 1.23 2.23 0.49 0.33
行业平均 2.85 3.47 1.13 0.48
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.19低于历史平均水平1.23，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率1.19低于行业平均水平2.85，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.59高于历史平均水平2.23，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率2.59低于行业平均水平3.47，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.67高于历史平均水平0.49，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.67低于行业平均水平1.13，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 江苏神通(002438)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.41高于历史平均水平0.33，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.41低于行业平均水平0.48，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
江苏神通(002438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 203 2108 182
2019-12-31 172 1970 226
2018-12-31 103 1803 198
2017-12-31 62 1721 180
2016-12-31 52 1180 89
2015-12-31 17 1132 101
2014-12-31 54 938 157
2013-12-31 66 894 301
2012-12-31 65 839 314
2011-12-31 51 784 408
2010-12-31 44 744 491
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
江苏神通(002438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.52 11.98
2019-12-31 0.34 7.06
2018-12-31 0.44 11.75
2017-12-31 0.35 19.47
2016-12-31 0.24 21.28
2015-12-31 0.17 62.74
2014-12-31 0.25 19.32
2013-12-31 0.79 31.57
2012-12-31 0.80 32.00
2011-12-31 0.88 40.89
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 0.49 29.88
行业平均 1.40 36.51
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
江苏神通(002438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 2.22 23.10
2019-12-31 1.83 21.01
2018-12-31 1.54 26.93
2017-12-31 2.00 55.13
2016-12-31 3.85 88.10
2015-12-31 5.33 363.84
2014-12-31 4.50 78.50
2013-12-31 2.94 39.84
2012-12-31 3.09 39.90
2011-12-31 3.01 46.41
2010-12-31 5.10 85.95
历史平均 3.48 91.62
行业平均 1.89 28.03
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
江苏神通(002438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 7.44 0.42
2019-12-31 7.44 0.35
2018-12-31 5.73 0.21
2017-12-31 7.08 0.13
2016-12-31 20.70 0.23
2015-12-31 27.91 0.08
2014-12-31 20.31 0.26
2013-12-31 12.62 0.32
2012-12-31 12.47 0.31
2011-12-31 22.70 0.49
2010-12-31 36.45 0.42
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

江苏神通(002438)的前一交易日收盘价为9.64元， 我们给予的估值为8.41元， 安全边际率为-12.76%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予江苏神通(002438)合理评级。

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