杭锅股份(002534)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    杭州锅炉集团股份有限公司
  • 注册地址：
    浙江省杭州市江干区大农港路1216号
  • 公司简称：
    杭锅股份
  • 法人代表：
    王水福
  • 公司董秘：
    濮卫锋
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    通用设备制造业
  • 公司电话：
    0571-85387519
  • 公司网址：
    www.chinaboilers.com
  • 上市时间：
    2011-01-10
  • 发行数量(万股)：
    41000000
  • 发行价格(元)：
    26.0
  • 发行市盈率(倍)：
    45.61
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002534
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.69(元)
  • 每股净资产
    4.35(元)
  • 每股现金流
    3.04(元)
  • 净资产收益率
    15.91(%)
  • 总资产收益率
    6.51(%)
  • 毛利率
    23.42(%)
  • 利润增长率
    -5.08(%)
  • 资产负债比
    63.40(%)
  • 市盈率
    13.34(倍)
  • 市净率
    2.12(倍)
  • 市盈增长比率
    -2.09(倍)
  • EV / EBIT
    17.71(倍)
  • 市销率
    1.39(倍)
  • 市值(亿)
    68.23(亿元)

注：以上数据是基于杭锅股份(002534)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
杭锅股份(002534)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

余热锅炉

 777 21
2011-06-30

电站锅炉

 257 21
2011-06-30

工业锅炉

 170 31
2011-06-30

总包

 168 26
2011-06-30

其他

 104 11
2011-06-30

部件

 65 25
2011-06-30

电站辅机

 53 16
2011-06-30

其他业务(补充)

 6 47
杭锅股份(002534)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

锅炉及原动机制造业

 1594 22
2011-06-30

其他业务(补充)

 6 47
杭锅股份(002534)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

境内

 1326
2011-06-30

境外

 267
2011-06-30

其他(补充)

 6
财务分析
杭锅股份(002534)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 36.60 15.53
2019-12-31 37.48 16.63
2018-12-31 39.61 12.84
2017-12-31 39.87 17.39
2016-12-31 39.20 14.71
2015-12-31 39.83 14.95
2014-12-31 44.88 15.85
2013-12-31 43.28 13.42
2012-12-31 39.17 9.75
2011-12-31 40.30 8.31
2010-12-31 34.35 13.80
历史平均 40.05 13.45
行业平均 42.50 13.71
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
杭锅股份(002534)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.34 63.40
2019-12-31 1.36 62.52
2018-12-31 1.48 60.39
2017-12-31 1.42 60.13
2016-12-31 1.36 60.80
2015-12-31 1.45 60.17
2014-12-31 1.77 55.12
2013-12-31 1.51 56.72
2012-12-31 1.40 60.83
2011-12-31 1.34 59.70
2010-12-31 1.16 65.65
历史平均 1.43 59.95
行业平均 1.31 58.60
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.34低于历史平均水平1.43，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.34高于行业平均水平1.31，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.63高于历史平均水平0.60，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.63高于行业平均水平0.59，说明本公司经营风险处于行业上游。
杭锅股份(002534)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 23.42 13.06 15.91 6.51
2019-12-31 20.72 11.15 11.26 4.71
2018-12-31 24.77 6.32 7.84 2.71
2017-12-31 25.92 12.20 14.00 5.27
2016-12-31 27.03 7.73 7.34 2.76
2015-12-31 22.97 -7.69 -6.34 -2.85
2014-12-31 20.27 3.36 2.67 1.52
2013-12-31 15.60 2.44 2.66 2.08
2012-12-31 8.82 3.47 12.89 5.32
2011-12-31 20.29 10.18 13.68 5.94
2010-12-31 21.11 12.73 28.80 10.16
历史平均 20.75 5.64 9.28 3.66
行业平均 21.10 5.90 5.53 2.90
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.23高于历史平均水平0.21，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.23高于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.13高于历史平均水平0.06，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.13高于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.16高于历史平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.16高于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
杭锅股份(002534)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 3.33 3.21 1.36 0.50
2019-12-31 3.06 2.54 1.13 0.42
2018-12-31 2.66 3.33 1.08 0.43
2017-12-31 3.24 2.48 1.08 0.43
2016-12-31 2.22 2.42 0.91 0.36
2015-12-31 2.78 2.48 0.93 0.37
2014-12-31 3.34 2.85 1.01 0.45
2013-12-31 5.62 6.35 1.97 0.85
2012-12-31 9.14 15.73 3.91 1.53
2011-12-31 3.23 7.02 1.45 0.58
2010-12-31 3.08 5.78 2.32 0.80
历史平均 3.92 5.38 1.63 0.64
行业平均 2.85 3.47 1.13 0.48
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前存货周转率3.33低于历史平均水平3.92，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率3.33高于行业平均水平2.85，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率3.21低于历史平均水平5.38，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率3.21低于行业平均水平3.47，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.36低于历史平均水平1.63，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.36高于行业平均水平1.13，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 杭锅股份(002534)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.50低于历史平均水平0.64，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.50高于行业平均水平0.48，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
杭锅股份(002534)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 512 3217 2248
2019-12-31 366 3252 1794
2018-12-31 244 3112 947
2017-12-31 417 2981 644
2016-12-31 192 2610 1001
2015-12-31 -155 2443 398
2014-12-31 71 2647 577
2013-12-31 70 2618 853
2012-12-31 339 2628 739
2011-12-31 329 2402 990
2010-12-31 334 1161 704
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
杭锅股份(002534)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 4.21 56.18
2019-12-31 2.59 40.38
2018-12-31 3.74 60.58
2017-12-31 1.16 22.15
2016-12-31 0.60 21.48
2015-12-31 0.78 -38.78
2014-12-31 0.82 85.05
2013-12-31 5.10 345.29
2012-12-31 4.37 70.93
2011-12-31 3.31 73.13
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 2.49 79.98
行业平均 1.40 36.51
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
杭锅股份(002534)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 2.12 13.34
2019-12-31 1.75 15.59
2018-12-31 1.27 16.21
2017-12-31 2.68 19.17
2016-12-31 2.64 35.95
2015-12-31 3.17 -49.94
2014-12-31 2.77 103.70
2013-12-31 1.80 67.73
2012-12-31 2.09 16.22
2011-12-31 3.02 22.11
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 2.43 28.89
行业平均 1.89 28.03
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
杭锅股份(002534)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 7.97 0.69
2019-12-31 7.72 0.50
2018-12-31 5.35 0.33
2017-12-31 10.82 0.56
2016-12-31 11.16 0.31
2015-12-31 19.32 -0.39
2014-12-31 18.29 0.18
2013-12-31 11.77 0.17
2012-12-31 13.72 0.85
2011-12-31 18.14 0.82
2010-12-31 0.00 0.93
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

杭锅股份(002534)的前一交易日收盘价为9.23元， 我们给予的估值为6.57元， 安全边际率为-28.82%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予杭锅股份(002534)高估评级。

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