招商银行(600036)基本面研究报告
2020-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：招商银行股份有限公司
- 注册地址：广东省深圳市福田区深南大道7088号
- 公司简称：招商银行
- 法人代表：李建红
- 公司董秘：刘建军
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0755-83195868
- 公司网址：
- 上市时间：2002-04-09
- 发行数量(万股)：1500000000
- 发行价格(元)：7.3
- 发行市盈率(倍)：21.47
- 发行方式：网上询价发行,网下配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益3.66(元)
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每股净资产27.89(元)
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每股现金流19.4(元)
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净资产收益率13.11(%)
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总资产收益率1.14(%)
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毛利率100.00(%)
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利润增长率12.92(%)
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资产负债比91.30(%)
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市盈率8.59(倍)
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市净率1.13(倍)
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市盈增长比率0.66(倍)
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EV / EBIT70.8(倍)
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市销率2.79(倍)
-
市值(亿)7919.03(亿元)
注：以上数据是基于招商银行(600036)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 贷款 |
42455 | |
| 2011-06-30 | 手续费及佣金收入 |
8746 | |
| 2011-06-30 | 债券投资 |
5665 | |
| 2011-06-30 | 拆借、存放等同业业务 |
4516 | |
| 2011-06-30 | 存放中央银行 |
2446 | |
| 2011-06-30 | 其他业务 |
2177 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 8.70 | 0.82 |
| 2019-12-31 | 8.33 | 0.88 |
| 2018-12-31 | 8.06 | 0.82 |
| 2017-12-31 | 7.68 | 0.78 |
| 2016-12-31 | 6.79 | 0.72 |
| 2015-12-31 | 6.61 | 0.56 |
| 2014-12-31 | 6.66 | 0.56 |
| 2013-12-31 | 6.62 | 0.58 |
| 2012-12-31 | 5.88 | 0.57 |
| 2011-12-31 | 5.90 | 0.58 |
| 2010-12-31 | 5.58 | 0.63 |
| 历史平均 | 6.81 | 0.67 |
| 行业平均 | 8.31 | 0.73 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.00 | 91.30 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 91.67 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 91.94 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 92.32 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 93.21 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 93.39 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 93.34 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 93.38 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 94.12 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 94.10 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 94.42 |
| 历史平均 | 0.00 | 93.19 |
| 行业平均 | 0.00 | 91.69 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前流动比率高于历史平均水平，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率高于行业平均水平，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.91低于历史平均水平0.93，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.91低于行业平均水平0.92，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 100.00 | 32.72 | 13.11 | 1.14 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 34.64 | 15.19 | 1.26 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 32.52 | 14.92 | 1.20 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 31.98 | 14.61 | 1.12 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 29.84 | 15.43 | 1.05 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 28.80 | 15.99 | 1.06 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 33.79 | 17.78 | 1.18 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 39.02 | 19.49 | 1.29 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 39.93 | 22.60 | 1.33 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 37.57 | 21.90 | 1.29 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 36.10 | 19.23 | 1.07 |
| 历史平均 | 49.50 | 34.42 | 17.71 | 1.18 |
| 行业平均 | 100.00 | 34.38 | 11.12 | 0.92 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前毛利率1.00高于历史平均水平0.50，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率1.00高于行业平均水平1.00，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.33低于历史平均水平0.34，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.33低于行业平均水平0.34，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.13低于历史平均水平0.18，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.13高于行业平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.00 | 4.21 | 0.40 | 0.03 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 4.13 | 0.44 | 0.04 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 4.48 | 0.46 | 0.04 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 4.49 | 0.46 | 0.04 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 4.85 | 0.52 | 0.04 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 6.54 | 0.56 | 0.04 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 6.26 | 0.53 | 0.04 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 5.69 | 0.50 | 0.03 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 5.88 | 0.57 | 0.03 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 5.92 | 0.58 | 0.03 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 4.75 | 0.53 | 0.03 |
| 历史平均 | 0.00 | 5.30 | 0.52 | 0.04 |
| 行业平均 | 0.00 | 3.66 | 0.32 | 0.03 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前存货周转率高于历史平均水平，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率高于行业平均水平，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率4.21低于历史平均水平5.30，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率4.21高于行业平均水平3.66，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.40低于历史平均水平0.52，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.40高于行业平均水平0.32，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 招商银行(600036)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.03低于历史平均水平0.04，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.03高于行业平均水平0.03，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 92231 | 703306 | 489309 |
| 2019-12-31 | 92867 | 611301 | 589675 |
| 2018-12-31 | 80560 | 540118 | 543683 |
| 2017-12-31 | 70150 | 480210 | 460425 |
| 2016-12-31 | 62081 | 402350 | 532112 |
| 2015-12-31 | 57696 | 360806 | 635843 |
| 2014-12-31 | 55911 | 314404 | 471471 |
| 2013-12-31 | 51743 | 265465 | 349949 |
| 2012-12-31 | 45268 | 200328 | 452855 |
| 2011-12-31 | 36129 | 164997 | 219151 |
| 2010-12-31 | 25769 | 134006 | 0 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 3.82 | 32.81 |
| 2019-12-31 | 2.71 | 25.53 |
| 2018-12-31 | 3.33 | 26.30 |
| 2017-12-31 | 2.55 | 26.60 |
| 2016-12-31 | 3.92 | 28.03 |
| 2015-12-31 | 3.72 | 29.29 |
| 2014-12-31 | 3.74 | 27.97 |
| 2013-12-31 | 4.95 | 26.27 |
| 2012-12-31 | 3.05 | 20.02 |
| 2011-12-31 | 4.89 | 34.64 |
| 2010-12-31 | 3.09 | 33.16 |
| 历史平均 | 3.60 | 27.78 |
| 行业平均 | 4.21 | 26.56 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.13 | 8.59 |
| 2019-12-31 | 1.43 | 9.44 |
| 2018-12-31 | 1.18 | 7.89 |
| 2017-12-31 | 1.52 | 10.43 |
| 2016-12-31 | 1.10 | 7.15 |
| 2015-12-31 | 1.26 | 7.86 |
| 2014-12-31 | 1.33 | 7.48 |
| 2013-12-31 | 1.03 | 5.31 |
| 2012-12-31 | 1.48 | 6.55 |
| 2011-12-31 | 1.55 | 7.09 |
| 2010-12-31 | 2.06 | 10.73 |
| 历史平均 | 1.39 | 7.99 |
| 行业平均 | 0.70 | 6.31 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 34.75 | 3.66 |
| 2019-12-31 | 34.75 | 3.68 |
| 2018-12-31 | 25.20 | 3.19 |
| 2017-12-31 | 29.02 | 2.78 |
| 2016-12-31 | 17.60 | 2.46 |
| 2015-12-31 | 17.99 | 2.29 |
| 2014-12-31 | 16.59 | 2.22 |
| 2013-12-31 | 10.89 | 2.05 |
| 2012-12-31 | 13.75 | 2.10 |
| 2011-12-31 | 11.87 | 1.67 |
| 2010-12-31 | 12.81 | 1.19 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
招商银行(600036)的前一交易日收盘价为31.4元， 我们给予的估值为22.22元， 安全边际率为-29.24%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予招商银行(600036)高估评级。