但目前电子现金圈存（也可称为充值，特指金融IC 卡持卡人将其银行账户上的资金划转到金融IC 卡电子现金中的过程）仅限于发卡行对自身发行的金融IC 卡进行卡内转账，并不支持跨行转账业务，即持卡人可在银行柜台或ATM机上从主账户往电子钱包内转入一定金额；且目前具备电子现金圈存功能的终端较少，商业银行ATM和POS等终端尚不能实现跨行圈存，使持卡人不能方便地实现电子现金充值，致使金融IC 卡小额支付功能应用不能很好地发挥其便捷性。 金融IC 卡电子现金跨行圈存试点工作启动表明电子现金的跨行圈存限制正在逐步放开，小额支付功能的便捷性有望实现大幅提升。 电子现金跨行圈存将对IC 卡发卡量增长产生积极效应：我们认为金融IC卡电子现金跨行圈存试点及后期推广将对IC 卡发卡量的增长产生积极作用，主要可从两个角度体现：1）银行发卡的积极性更高，电子现金使用便捷度的提升将扩大电子现金的使用规模，银行通过与商户间的存款协议将一定程度扩大自身的存款规模，获得直接效益；同时电子现金的小额支付功能是在普通银行卡基础上增加了拓展服务与客户附加值，对银行来说即为增加了客户粘性，用户对银行的归属度就会更高。2）有助于金融IC卡的普及性推广：金融IC卡作为新型银行卡，目前已获得了迅速发展，逐渐成为新增银行卡中的主流产品，但由于IC卡处于发展的初步阶段，普及率及用户认知度都有待提升，我们认为电子现金功能的便捷使用将增强金融IC卡对用户的吸引力，有助于金融IC卡大范围普及性的推广。综上所述，电子现金跨行圈存的试点从供给和需求两个维度提升了银行及用户的主动性意愿，将对IC卡发卡量的增长产生积极效应。 金融IC卡应用拓展有序进行：此前我们分析在金融IC卡受理环境改造完成、发卡量逐步形成规模的情况下，央行的工作重点转向金融IC卡功能应用的拓展，即金融IC卡的软环境建设，从IC卡本身的优势安全、便捷、多应用等方面发掘其在各个领域的应用。电子现金跨行圈存试点为IC卡应用拓展的范例之一，随着该项目由试点城市向全国铺开及可实现跨行圈存的终端由ATM拓展至其他终端，小额支付功能的全国性推广逐步有序进行，金融IC卡行业发展进程进一步升级。 持续看好东港股份，维持 “买入”评级：我们认为电子现金跨行圈存及后续推广将从银行发卡积极性及IC卡普及型率方面对金融IC卡发卡量产生积极作用，发卡量的高速增长直接利好东港股份金融IC卡业务的增长，我们预测2013~2015年东港股份净利润增速分别为 23%、35%、34%；EPS分别为0.42元、0.56元和 0.75元，对应P/E分别为22X、17X、12X，维持东港股份“买入”评级。 风险提示：1、招投标风险；2、新业务拓展不达预期 |
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