加紧布局国内金融市场:之前新北洋与自然人成立合资公司布局金融市场,加上本次收购进入纸币清分领域,显示公司对于金融领域的看好,我们推算金融行业对新北洋收入贡献超过30%。随着国内银行流程再造进入高峰期,我们认为银行对专用打印、扫描和自助设备的需求有望加速增长,而新北洋作为该领域产品线最为丰富的企业,未来几年有望受益于国内流程银行的建设。 三季度业绩加速:受ODM 延迟与传统收据日志打印机收入下滑影响,新北洋Q2 业绩低于预期,目前来看三季度ODM 逐步落地,业绩开始加速。而长期看,在国内人力成本持续上涨的背景下,专用打印、扫描设备及其衍生的自助服务终端具有广阔的发展前景。 盈利预测与投资评级: 假设 13 年能够并表,则预计13-15 年EPS 分别为0.45、0.60 和0.81 元,维持强烈推荐评级。 风险提示:核心人员流失风险。 |
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