沪电股份(002463) 4G建设刺激下阶段增长

2013-8-6 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 588| 评论: 0|原作者: 高小强|来自: 东方财富网

摘要: 　　从季度营收增长的角度看，沪电股份二季度营收为7.9 亿，同比下降5.91%，净利润6854 万元，同比下降18.37%，营收与净利润的同步下滑的主要原因在于上半年公司的新建产能尚未达产，上半年难以完成产品结构优化，从 ...

　　从季度营收增长的角度看，沪电股份二季度营收为7.9 亿，同比下降5.91%，净利润6854 万元，同比下降18.37%，营收与净利润的同步下滑的主要原因在于上半年公司的新建产能尚未达产，上半年难以完成产品结构优化，从而制约了营收与净利润的增长。
　　从各项财务指标来看，二季度，公司的毛利率从一季度的 19.56%上升到20.76%，主要在于二季度较高端的多层电路板销量较好，使得整体毛利水平有所提升。另外，公司在上半年的经营活动中费用状况保持平稳。
　　前期的国务院常务会议已经指出，4G 牌照将确定在年内发放，届时三大运营商均将获得牌照，于是，基站的建设将会同步进行。公司的通讯PCB板作为基站使用的主要支撑性材料，随着无线制式变得愈发复杂，通讯板将会往超多层、高抗干扰的方向发展，届时，公司通讯板需求提升的同时将会带来产品层次的提升。公司对于1-9 月份的盈利预测-15%-15%的业绩增长，也将4G 带来的业绩增厚考虑进去，从而三季度的整体业绩水平要好于前两个季度，全年业绩将会逐渐脱离下滑的趋势。
　　在 4G 牌照即将发放的背景下，通讯设备方面将为公司业绩带来增量。外加上公司自身厂址搬迁的稳步推进，产能提升值得期待。因此，我们维持对公司的“推荐”评级，2013-2014 年EPS 为0.28、0.42 元，对应PE为14.08、9.55 倍。

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