提升管理，加速增长。中海地产公告管理层人员变化：中海地产原董事会主席孔庆平先生退休，CEO 郝建民先生兼任董事会主席，原中建地产总经理陈谊先生担任中海地产执行董事。我们欣喜地看到，人事调整和安排领先于资产注入。因此，我们有理由相信，这并不仅仅是资产的划转，更是对其经营管理权的融合。得益于中海地产的优秀管理，拟注入或托管的项目与土地储备将得到更好地开发和经营，盈利能力和资产周转速度将得到极大的提升，将成为中国建筑业绩的新增长点。 价值重估。中国建筑的两家香港上市的子公司中海地产和中建国际（0688.HK&3311.HK）截至目前权益市值贡献合计1030 亿人民币，但母公司在A 股的市值仅981 亿人民币。中建地产自中国建筑IPO 之后一直没有公布项目列表，市场无法对其进行常规的NAV 估值，价值无法清晰的体现。此次注入或托管后其将在中海外的估值框架下显现出内在价值，有助于体现中国建筑的整体价值。 我们维持盈利预测，13/14 年EPS 分别为0.60/0.68 元/股，增速分别为15.3%/12.5%。当前股价下，中国建筑2013 年P/E 仅5.4 倍，P/B 为0.8 倍，处于历史估值的底部。首期限制性股票激励计划已经实施，管理层对于公司市值的关注度不断加强，盘活资产和提升管理效率的效果将逐步显现。重申“推荐”。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2024 Discuz! Team.
