瑞丰光电(300241) 业绩符合预期背光与照明“齐飞”

2013-8-7 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 495| 评论: 0|原作者: 高小强|来自: 东方财富网

摘要: 　　上半年以来，受益于 LED 行业的全面爆发，公司营收及净利润得以快速增长，上半年营收同比增长67%，净利润同比增长32%。从单季度的层面开，二季度在LED 行业相对呈现淡季的情况下，公司营收达到历史最高值的1.73 ...

　　上半年以来，受益于 LED 行业的全面爆发，公司营收及净利润得以快速增长，上半年营收同比增长67%，净利润同比增长32%。从单季度的层面开，二季度在LED 行业相对呈现淡季的情况下，公司营收达到历史最高值的1.73 亿元，净利润同样达到历史最高的1763 万元，由于去年二三季度的净利润基数较高，二季度净利润的增长幅度为18%，从而摊薄了上半年的业绩增速。
　　从整个产品线的毛利率走势情况看，瑞丰光电很好的实现了“背光与照明齐飞”的发展局面。通过不断进行大客户如康佳、长虹、TCL 的渗透，公司背光器件的毛利率水平在上半年有一定幅度的提升，而照明应用则受制于市场的激烈竞争，毛利率水平有所下降。因此，从盈利上讲，背光与照明产品具有一定的互补性。另外，上半年公司实现小尺寸背光器件销售额达到1066 万元，这一类产品将给公司更高的毛利水平。
　　公司是专注于封装器件生产的企业，主要封装器件产品均为 SMD 器件。随着芯片功率逐渐增加、芯片电压提升，公司有能力在不久后实现技术突破，即形成封装器件平台一体化的出货：将芯片、电路等外围部件封装在一起。
　　在背光领域，我们将看好公司与 TCL 的合作，在合资公司中提供封装加工环节，从而为TCL 的电视机产品供应绝大部分的背光模组。而在照明领域，随着产成品价格的稳步下降，终端需求高企的同时器件需求也随之提升，我们看好公司以器件为平台，形成对各类型客户的全覆盖。
　　公司是少有的专注于封装产业的厂商，上半年公司业绩已经得以验证，未来看点是在照明与背光的双轮驱动，在产能迅速跟进的情况下，公司盈利能力得以提升，未来有望成为封装器件的平台型厂商。因此，我们维持对公司的“推荐”评级，2013 至2014 年EPS 为0.38、0.57 元，对应PE为39.1 倍、25.9 倍。