7 月份，保利地产(600048.CH/ 人民币10.82, 买入) 实现销售面积 62.7 万平米，环比下降 38% ，同比下降 18.9%；销售金额69.0 亿元，环比下降 44% ，同比下降24.1%；销售均价 11,014 元/平米，环比下降 9%。7 月推盘偏少，估计推盘货值80-90亿元，来访量在 6 月基础上继续下滑，去化率也受到一定影响。 今年前7 月，公司累计实现销售面积 624.7万平米，同比增长 21% ；累计销售金额705.4亿元，同比增长 19% ，累计销售金额已完成全年目标 59% ；累计销售均价 11,293 元/平米，同比下降 2%。 由于7 月酷暑为传统淡季，预计 8、9 月供给和成交都有望逐步恢复，维持全年1,200亿元的销售预期。截至 7 月底，保利预售已锁定 13-14年我们预测收入的100%和72% ，锁定性表现位于行业前列。 7 月拿地趋于积极，投资布局较为平衡 7 月份，保利地产在土地市场新获 9 个项目，共新增规划面积 467.1万平米；总地价143.4亿元；平均楼面地价 3,071元/平米。前 7 月，拿地金额占销售占比为43.2%，新增项目权益比 66% 。7 月份保利地产拿地态度较为积极，在着力补充土储不足的广州、南京等核心一二线城市地块外，也购入了一些广东本省三线城市土地，土地投资布局较为平衡。 成功发行5 亿美元债为公司开辟海外融资渠道 公司公告其全资子公司恒利置业有限公司通过其全资子公司Poly Real Estate Finance Ltd在境外发行5亿美元的五年期固息债券。债券票面利率为4.50%，折合年收益率4.713% 。债券起息日为2013 年8月6日，到期日为2018 年8月6日。 标普、穆迪和惠誉分别给予公司“BBB+”、“Baa2 ” 、“BBB+”主体信用评级，并分别给予债券“BBB- ”、“Baa3 ”、“BBB+”评级，评级展望为稳定。保利地产与前期发债的万科享有同等级别的主体评级，均为内房企享有的最高评级；债券利率较万科美元债高出1.7个点，主要是市场环境波动所致。 恒利计划通过注资国内项目公司将海外资金投入国内开发业务，公司成功发行美元债是战略开辟海外融资渠道的第一步，将助其未来进一步接轨国际资本市场，建立更广泛的资金优势。 维持买入评级 保利地产近两月销售去化略有放缓，供应也未达预期，8 月起预计呈逐步回升态势。公司成功发行美元债具有重要战略意义，是对接国际资本市场、开拓海外融资渠道的积极尝试，我们维持对公司的买入评级。 |
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