2、洪涛股份从2011 年至今，业务架构、管理框架有了较大的变化，公司正式走上快速发展的道路。几年来逐渐完善人才培养体系和业主、供应商信息管理体系，目前公司正在进行高层换届，都是一些可喜的变化，未来值得期待。 3、行业和公司观点：装饰行业最大的基本面是“企业有动力、有能力快速做大”，即使经济不好的情况下，企业也会通过业务调整实现经营预期，也许资产负债表会略微承压，但不会影响收入表；“禁建楼堂馆所”、“商业地产泡沫”等方面的担忧并非主要矛盾，而是扰动因素影响公司估值；此外，装饰企业资产质量优良。 投资策略 我们建议投资者重视装饰行业和公司投资的主要矛盾，即在周期成长的“螺旋式上升”中寻找投资机会；未来很长一段时间，预计经济、政策预期充满反复，建议在装饰公司、甚至其他公司投资逻辑中重视资产质量；预计洪涛股份2013-2015 年EPS 分别为：0.44、0.61、0.85 元，维持对公司的“买入”评级。 风险提示 行业层面利空（比如禁建楼堂馆所），估值可能会波动。 |
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