业绩稳定，货值充足：公司13 年上半年预计实现每股收益0.98元，同比增长约171.46%。其中，12 年年底公司转让的深圳冠洋100%股权所获得的投资收益在今年一季度进入结算，贡献了较多业绩。公司在今年中期结算的项目大多在12 年销售，12 年公司综合销售均价接近24000 元/平米，为公司的历史高点，且其成本相对较低并且较为稳定。我们认为公司2013 年的结算均价将同比上升，结算成本则会相对平稳，预计全年的结算毛利率将继续上升至约50%的水平。公司12 年实现合同销售额34.18 亿元，今年，我们预计公司依旧将维持销售高速增长，全年总货值近100亿，保守预计销售规模在50 亿左右，增长达到70%。13 年公司计划全年开复工面积达到110 万平方米，这将保障公司的可持续发展。 盈利预测与投资评级：根据我们的预判，公司整体改善意愿强烈，本次可转债融资，使公司未来发展态势更加清晰；加之短期业绩释放明显，使公司将获得进一步市场的认可；从成长性来看，随着北京项目储备的推进，公司成长可期。我们预计13-14 年EPS分别为1.19、1.33 元，考虑到公司业绩增长，维持目标价10 元，维持 “买入”评级。 |
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