公司公布发行可转债预案，发行规模18 亿，票面利率每年4%。募集资金拟投资于南京万盛世纪新城项目。公司目前资金来源中，银行借款成本都是基准利率上浮一定比例，信托借款成本则高达10%以上。因此，票面利率为4%的可转债如果能发行成功，将有效降低公司的综合资金成本。 募投项目南京万盛世纪新城介绍 南京万盛世纪新城A1、B、C、D 组团，建面91 万平米，总投资额45亿。项目位于南京六合区，毗邻在建的地铁1 号线。公司拥有项目80%权益。预计该项目可售货值超过70 亿，未来两年可以贡献业绩。 安全边际与想象空间兼备 公司13 年可售货值接近100 亿，预计全年销售金额70 亿，增长超过100%。近年来过百万平米的开复工规模为未来的可售货量提供保障。公司参与的北京太阳宫D 区一级土地开发年内预计将挂牌，若能取得必将助推公司发展。此外，公司过去几年来持续增持海科健股权，13 年以来海科健增持了实创，持续的增持为公司未来在北京可持续发展奠定了坚实的基础。 预计公司13、14 年EPS 分别为1.21、1.34 元，维持“买入”评级。 公司正在步入业绩释放期为公司提供了良好的安全边际，持有海科健的股权使得公司在北京仍然存在进一步获取土地的空间。公司发行可转债后在土地市场上将会加大投入力度。 风险提示 北京区域政策和宏观信贷政策对于公司扩张的影响不容忽视；北京土地储备的进一步获取存在一定的不确定性；公司的经营改善存在低于预期的可能性。 |
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