LNG 应用装备是公司业绩快速增长的主要驱动因素。报告期内，公司LNG 应用装备产品保持较高增速，其中低温储运应用设备的营业收入为8.14 亿元,同比增长93.67%,储罐设备的营业收入为5446 万元,同比增长298.56%;而气体分离设备与换热设备的营业收入合计为4125 万元,同比减少49.14%。 毛利率创新高,盈利能力提升。公司综合毛利率为39.38%,创近期新高,同比大幅上升7.02 个百分点,其中低温储运应用设备的毛利率为38.45%,比去年同期上升6.58 个百分点,规模经济效应、原材料价格处于低位、产品结构优化等因素均有助于毛利率提升。 公司不断拓展LNG 全产业链，培育新的增长点。报告期内，公司取得了内燃机发动机生产资质，目前已开展发动机再制造一期项目的实施建设;并正在开展低温阀门、小型撬装式天然气液化成套装置、页岩气开发设备、快易冷小型低温液体罐等项目的研发工作,将有助于增加新的增长点。 中石油近期上调LNG 价格，短期或将影响LNG 下游产业的发展。近期，中石油上调LNG 气源价，各地车用天然气的价格普遍上涨10-20%左右，使天然气汽车的经济性有所下降；LNG 下游产业未来几年预计仍将保持较快发展，但如果LNG 价格进一步上涨，行业增速或将低于此前的预期。 盈利预测与投资评级：预计13 年-15 年的EPS 为1.53、2.23、3.12 元,对应的市盈率为45.4、31.2、22.3 倍。公司13 年业绩高增长较确定，但LNG 下游产业未来发展有低于预期的风险，下调为谨慎推荐评级。 风险因素: LNG 产业的发展低于预期，行业竞争加剧等。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2025 Discuz! Team.
