公司发布2013 年半年报，上半年实现营业收入5.98 亿，同比上升2.78%；归属母公司的净利润0.67 亿，同比上升12.19%。公司行业内首推“推拉式供应链”模式，连接上下游，实现信息流、物流和资金流等方面的共享，提高公司的市场认可度。预计公司2013-2014 年EPS 为0.43 元、0.60 元，对应目前股价PE 为42.8 倍、30.8 倍，给予公司“推荐”的投资评级。 收入净利润稳定增长。公司上半年实现营业收入5.98 亿，同比上升2.78%。公司天津产业园项目稳定推进，产业布局架构形成，未来有望打破地域垄断，提升市场份额。归属母公司的净利润0.67 亿，同比上升12.19%，基本符合预期。公司预计1-9 月归属母公司净利润变动幅度区间为10%-40%。 毛利率净利率保持稳定。公司业务稳定发展，毛利率净利率保持稳定。上半年公司综合毛利率为29.91%，同比上升0.78 个百分点。净利率11.05%，同比上升0，28 个百分点。公司是业内少数能够提供完整的洁净室综合服务的公司，市场认可度较高，市场地位稳步提升。 净化工程受益于新版GMP。上半年公司净化工程收入2.38 亿，同比上升3.2%；毛利率30.84%，同比上升2.59 个百分点。公司净化工程洁净度为1 级，达到国际水准。新版GMP 对药品生产企业洁净区提出具体要求，规定无菌生产企业2013 年前完成认证，非无菌生产企业2015 年前完成认证，而目前仅少数企业通过认证，市场需求广阔而急切，预计未来2-3 年内净化工程将有较为明显的增长。 净化产品受益于经营模式。上半年公司净化产品销售收入2，96 亿，同比上升7.94%，毛利率26.82%，同比上升0.23 个百分点。公司行业内首推“推拉式供应链”经营模式，该模式使得公司能够深入客户研究与生产当中，及时把握客户需求信息，甚至可以在客户处建立仓库，提升交易效率，保证客户粘性。随着公司产能逐渐的释放以及公司销售网络的完善，预期未来净化产品销售将稳步升高。 收购上海瀚广拓展下游产业链。公司上半年收购上海瀚广100%股权，可充分发挥两公司的协同效应，优势互补。上海瀚广在医药、食品、化妆品等领域有丰富的客户资源，有助于公司开拓下游市场，延伸产业链。 风险提示：市场拓展不达预期，原材料价格波动。 |
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