目前渠道库存和企业库存都处于历史低点。渠道库存由于6 月以来酷夏成灾，行业终端零售超预期，企业出货保守，渠道库存下降很快。同时6 月行业的企业库存已经是8 年以来的历史最低点，格力的企业库存也出现历史低点，仅够半个月出货需求。 6-7 月格力终端零售好于行业，AVC 统计6 月3 日-7 月28 日连续8 周零售量，行业同比+16%，格力同比+26%。而1-5 月格力终端零售不如行业，中怡康统计1-5 月零售量行业同比+17%，格力同比+8%。虽然刚进入秋天，但天气依然炎热，今年空调销售旺季延后成为确定性事件，有利空调零售。 新冷年开盘，新一轮补库在即。格力是空调行业淡季压货模式的创立者和最有执行能力的企业。格力的经销商是行业中资金实力最强的经销商，淡季拿货能力非常强。市场对格力三季度的出货可以持乐观态度。 估值建议 继续看好格力电器的中报行情，维持格力电器推荐评级。虽然二季度格力出货增长率相比一季度没有改善，但预期新冷年开盘后出货情况会改善。预计公司中报净利润增长23%，明显好于一季度。2013-14 年EPS 2.95/3.54元，同比增长20%、20%。 风险 房地产销售出现波动。 |
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