上半年公司主要业务稳步增长，电梯业务仍是主要支撑，LED业务起步。上半年公司电梯整机业务收入4.5亿，同比增长18.78%；电梯零部件收入9.08亿，同比增长17.11%，这两部分业务是公司的两大基础业务，占公司业务70%以上，保持稳健增速。这两部分业务也是盈利基础，毛利占比为公司总毛利的75%以上。物流业务2.29亿元，同比增长17.23%；包装业务1.41 亿元，同比增长39.73%。公司安装收入0.30 亿元，同比增长27.98%；维保业务收入亿元，同比增长96.21%； LED业务0.26亿元，在上年低基数上增幅较大。电梯整机业务毛利率为25.16%，较上年同期提升约4个百分点，电梯零部件业务毛利率稳中略升。除维保业务和LED工程毛利率提升较大，安装、物流和包装业务毛利率均有所下降。 对日立(中国)的投资收益占据净利润半壁江山。上半年日立(中国)收入82亿，净利润5.8亿。对公司贡献的投资收益达1.4亿，约占公司净利润57%，较去年同期增长34%，显示出日立（中国）盈利增速仍然较快。 盈利预测与投资建议：预计公司13-15年EPS分别为0.65、0.75、0.86元/股，13-15年增速分别为17.95%、14.89%、14.83%，维持买入评级。 风险提示：房地产新开工情况可能会对电梯业务产生不利影响；LED业务下游客户付款进度较慢可能会影响公司LED业务现金流；LED业务竞争加剧可能将会影响LED业务的盈利水平；日立电梯的生产经营变化可能将直接或间接影响公司业绩。 |
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