自动化汽车物流输送设备业务稳定，风电零部件业务年内有望扭亏。国内汽车行业固定资产投资进入平稳期，但公司在自动化汽车物流设备业务上的龙头地位，将使该业务未来获得高于行业平均增速的稳定增长。公司进入国际风电整机商供应链后，海外订单的快速增长带来毛利率的持续改善，今年有望扭亏。 利用现有优势拓展自动化仓储物流设备的新领域。国内仓储物流设备市场急速增长，2012 年，我国物流固定资产投资额达到4 万亿，同比增长23.8%。以阿里巴巴为首的许多企业正加紧进行国内仓储布局，将进一步带动仓储物流系统的需求增长。公司在自动化物流设备领域技术领先、经验丰富，其中机场自动分拣和储运系统已获认证，业务发展前景广阔。 介入废旧汽车拆解业务，着眼跨越式发展。我国汽车产销量均稳步增长，2013 年上半年，汽车产销超过1000 万辆，同比增长均超过10%。而随着销量的不断增加，每年报废数量急剧增加。但我国废旧汽车回收拆解业务刚刚起步，回收率非常低，发展空间巨大。公司与德国ALBA 合作，提前布局废旧汽车拆解，项目达产后在满足社会需要的同时也将给公司带来丰厚的经济效益。 盈利预测和评级。我们认为公司汽车物流设备业务将稳定增长，风电业务有望今年扭亏为盈，进军仓储物流业和废旧汽车拆解业务将打开公司成长天花板。预计公司13-15 年EPS 分别为0.28、0.36 和0.45 元，对应目前股价PE 分别为38.21、29.75、23.80 倍，首次覆盖给予增持评级。 风险提示：汽车行业固定资产投资大幅放缓，风电行业复苏遇阻，自动化仓储业务发展遇阻 |
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