四川浩特2013 年1‐6 月实现营业收入2990 万元，净利润737.8 万元，业绩超出市场预期。在收购可行性报告中预计全年净利润为693.6 万元，上半年就已完成全年任务。此外，四川浩特订单增长势头强劲，仅1~3 月在手订单就达1.1 亿，此次授信高达2 亿元，充分缓解了资金瓶颈，浩特利用资金杠杆有望在西南市场获得更多的订单。万达对浩特的并表有望超过半年，业绩增厚较为明显。 收购有利于万达大力拓展平安城市和智能交通业务 目前平安城市和智能交通是各地政府是智慧城市建设中投入最大的细分领域，公司通过收购成功切入，并将持续深耕这一市场。一方面形成客户资源优势互补：浩特通信在四川地区拥有强大的客户资源，在历年“天网”建设中均中标。另一方面形成技术互补：万达在平台及软件方面优势显着，浩特通信在前端监控及集成方面有优势，且地处四川人工便宜。 科投减持属正常行为，是为完成投资业绩指标 上海科投是上海科技局下属投资公司，因此每年需要完成投资收益的相关指标。万达信息在上半年股价涨幅超过136%，科投减持兑现收益属于正常行为。但是我们认为科投不会继续大幅减持公司股票，因为双方已经形成稳定的业务合作，万达已经成为科技局对外发展业务的一个平台。 盈利预测与投资建议 重申“强烈推荐”评级。预计13、14 年EPS 为0.76、1.07 元，对应PE 为46.3、32.9x。 风险提示 1）区域医疗竞争加剧；2）行业出现价格战；3）进入新领域低于预期。 |
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