报告期内，公司主营业务收入同比增长6.58%，这是由于公司在报告期内积极开拓高端产品领域，推动产品转型升级，消化了整个钢铁产品市场下跌的不利因素。从公司的两类主要产品来看，无缝管平均销售单价、平均销售成本、单位毛利等指标均与去年相比变化不大，但受益于下游能源以及高端装备制造业的高速发展，销量增加28%，体现了公司在高端钢管领域的议价能力较强。焊接管虽然销量下滑7.22%，但毛利提升6.48个百分点，其主要原因是焊接管单位产品生产成本下降15.65%而单位产品销售价格仅仅下降8.27%所致。 公司归属上市公司股东扣非后净利润同比增加41.3%，大幅度高于营业收入增速，我们认为主要原因有两点：1、公司焊接管毛利大幅度提升；2、公司由于贷款平均规模降低、短期融资券以及贷款结构的调整使得财务费用下降25%。 公司未来看点：公司非募集资金投资产能2万吨液化天然气（LNG）等输送用大口径管道项目预计今年9月份试生产，假设9-12月份产量为5000吨，可以增厚公司2013年EPS 0.09元。我们认为项目在2015年左右可完全达产，达产后可以贡献EPS 0.56元。 结论： 我们预计 09 年一季度亏损额将达 0.5 亿元，仍将低于市场预期。我们相信 09 年二季度公司业绩将有环比增长，但是我们认为：下半年 BDI将重新走低，如果欧美经济没有强劲反转，四季度集运市场仍将步入下行空间，因此公司下半年的业绩仍存在不确定性。 |
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