经营分析 业绩符合预期，营收保持快速增长：公司业绩增长主要受益于LED 背光产业链的加速转移以及室内照明市场的启动，其中中大尺寸背光源LED 产品收入1.35 亿元，同比增长113%，LED 照明器件销售收入1.37 亿元，同比增长49%。 基数效应导致利润增速远低于收入增速：利润增速低于收入增速主要是因为2012 年2 季度是公司毛利率水平的高点，单季毛利率达到27%，而目前公司的毛利率水平基本稳定在22%的水平，我们预计3、4 季度公司利润增速将逐季提升。 结盟TCL，扩大背光市场份额：国内LED 背光供应商主要是瑞丰、兆驰、聚飞、东山精密几家公司，目前公司 LED 背光业务主要来自于康佳和长虹，报告期内公司与TCL 成立合资公司，将进一步提升公司在LED 背光市场的市占率，巩固公司封装业务的行业定位； 大幅扩产体现对公司发展的信心：公司近期规划在1 年时间内新增LED 背光器件产能1,940KK，LED 照明器件产能8,388KK，汽车电子及其他产品产能2,004KK，建设完成后将较目前产能新增2.8 倍，我们认为公司此时大幅扩产体现出对于LED 照明器件业务的发展信心。 投资建议 我们维持公司2013-2015 年EPS 分别为0.333 元、0.511 元、0.639 元，维持“增持”评级； |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2025 Discuz! Team.
