2. 建筑重、轻钢结构收入提升，整体产品结构变化不大，主业毛利率上升。公司上半年仅有设备钢结构产品收入同比有一定幅度的下滑，下滑幅度为2.72%；其他产品都同比增加，占比较多的建筑轻钢结构和建筑重钢结构分别同比增长28.25%、67.53%，使得公司的总收入保持了较好的的增长率。轻钢、空间钢、围护产品的毛利率同比有提升，而设备钢、重钢、桥梁钢毛利率同比降低。 3. 综合毛利率略有下降，费用率同比增加，净利率下降。上半年毛利率为12.42%，同比降低了0.56 个百分点，管理费用率为3.78%，同比增加0.29 个百分点，费用增加主要是产能扩张带来的人员费用的快速增加；净利率为4.56%，同比下降1.37 个百分点。 4. 盈利预测及估值。公司上市以来新一轮新增产能投放基本完毕，目前公司订单饱满，未来产能带来的业绩弹性很大。我们预计13-14 年的EPS 分别为0.72 元和0.86 元。。估计2013-2014 年的每股收益分别为0.72 元和0.86 元；给予公司2013 年15-18 倍的动态市盈率，合理的价值区间为10.80-12.96 元，维持“增持”投资评级。 5. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。 |
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