上半年业绩稳步增长，符合预期。2013 上半年，公司实现营业收入和归属母公司净利润分别为10.79亿和0.98亿元，同比增速分别为11.91%和28.15%，净资产收益率为13.59%，符合我们的预期。 外抓市场，内抓管理。上半年，公司加大了营销人员的引进力度，同时持续优化营销架构，市场优势地位得到进一步巩固，公司主要利润来源医药工业2013 上半年实现营业收入5.35 亿元，同比增长了24.24%。同时，公司还内抓管理，有效控制了成本和费用，这在净利润率上体现较为明显，由去年同期的7.97%提升至9.15%。 继续聚焦于中枢神经药物领域，上半年收获颇丰。公司已经建立好较为完善的精神类药物和镇痛类药物的新药研发平台，上半年度在研发上继续投入了11,848,644.14 元。研发成果方面，公司获得了生产批件2 项（盐酸度洛西汀原料药及其肠溶片），进入临床生产审批阶段项目有8 项，申报临床及生产并获得受理项目有1 项，进入系统的临床前研究的有11 项，完成新立项6 项。同时，公司还获得中国专利授权3 项，欧洲专利授权1 项，美国专利授权1项，新申请国内发明专利4 项，新申请国际专利（PCT）2 项。 盈利预测和投资建议。经过对公司多年的持续跟踪，我们认为公司是A 股难得一见的优质医药上市公司。我们预测，公司未来三年的每股收益分别为0.55、0.70 和0.93 元，对应2013 年动态估值49x，考虑到公司优秀的质地和良好成长性，维持“增持”评级。 风险提示。药品政策性降价，招投标导致的竞争性降价和医保控费等。 |
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