业绩略好于预期。2013年上半年公司实现营业收入8.46亿元，同比增长1.53%；实现归属于母公司的净利润1.05亿元，同比增长34.75%；扣非后的净利润为9423万元，同比增长27.98%；基本每股收益为0.25元/股。业绩增长略高于我们预期。 水稻增长放缓，玉米优势品种突出。分业务来看，水稻营收4.04亿元，同比下降10%，毛利率下降0.2个百分点至43.41%；玉米营收1.49亿元，同比下降6%，毛利率增长12.27个百分点至49.6%。玉米主导品种隆平206销售所占比重提高，品种结构继续改善，从而推动毛利率提升。三费总额为1.53亿元，同比下降1%，由于水稻主导品种（Y两优1号、C两优608、深两优5814）已处于市场推广成熟期，玉米品种隆平206在快速上升期，费用支出增长缓慢。 剥离非主业，收购少数股权并行。2012年以来，公司明确了“聚焦种业，做强做大种业”的战略目标，逐步剥离延伸产业，上半年公司转让了明月山隆平16%的股权及隆康农资50%的股权，未来还将进一步剥离非主业。上半年公司启动收购控股子公司隆平种业45%的股权、安徽隆平34.5%的股权以及亚华种业20%的股权，有利于未来促进资源整合、降低管理成本、提升管理效率和股东回报水平。少数股权回收后，将大幅增厚EPS，假设在2014年全部完成，我们预计将增厚2014年和2015年EPS分别为0.37元和0.49元。 风险提示：制种风险；极端天气风险；存货风险 |
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