宋城股份(300144) 文化宋城Step1：三亚好市场好产品好营销

2013-8-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 769| 评论: 0|原作者: 许娟娟,陈冬龙|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资要点：　　文化宋城三部曲，第一步即将验证。①Step1产出中：扎根旅游目的地，打造当地的旅游文化主题产品，切割团客市场，6大异地项目之三亚即将产出。②Step2培育中：杭州试点，打造演艺谷吸引休闲客。③S ...

　　投资要点：
　　文化宋城三部曲，第一步即将验证。①Step1产出中：扎根旅游目的地，打造当地的旅游文化主题产品，切割团客市场，6大异地项目之三亚即将产出。②Step2培育中：杭州试点，打造演艺谷吸引休闲客。③Step3规划中：产业链延伸，分享文化产业发展，为长期增长极。
　　维持增持评级：实地观演、访谈、考察，三亚项目的“三好”要素获当地旅行社认可，预计成功概率高，为后续项目扩张及产业链延伸奠定基础。预计13-15年EPS0.56/0.75/0.98元，12个月目标价21元，对应14年主业30倍PE（未来三年主业利润CAGR30%），增持。
　　三亚项目之观演和实地体验效果好，预计9月底如期开业。工程进展顺利，整体结构已落成。预计8月底入场排练，9月初竣工，9月底正式开业。主题公园设计注重当地民族风情，丰富体验，观赏度高。
　　项目三好要素突出，主题公园+旅游演艺模式获旅行社认可。三亚现有演艺在剧目/选址/渠道不足，公司具备三好要素①依托”公园+演艺”，结合当地文化打造体验式旅游，游客接受度高；②选址紧邻团客聚集地，接待能力/停留时间/景区品质获认可，已设计两类产品。
　　多渠道营销到位，敏感性测试表明项目1年盈亏平衡。三亚游客团散结构均衡，公司差异营销效果好。①团客：三亚地接社CR5达到75%，主攻大型地接社效果好。②散客：依托酒店/出租车/电子平台渠道加强渗透。③量价的敏感性分析表明，运营1年有望盈亏平衡。
　　催化剂：异地项目公演获市场认可、休闲游市场成功拓展、产业延伸。
　　风险提示：异地项目培育进度低于预期，宏观经济下行及灾害疫情。