科达机电(600499) 中期业绩增长25%，清洁煤气炉业务2H将显著提升 ...

2013-8-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 739| 评论: 0|原作者: 朱亚锋,陈俊华|来自: 东方财富网

摘要: 　　全年盈利预期达成具较高确定度，清洁煤气炉业务将环比显着提升。陶机业务上半年订单强势反弹将更多体现在2H，墙材机械2H 盈利贡献将显着增加，清洁煤气炉业务：1，沈阳项目当前产能利用率已提升至50%(空分设备已 ...

　　全年盈利预期达成具较高确定度，清洁煤气炉业务将环比显着提升。陶机业务上半年订单强势反弹将更多体现在2H，墙材机械2H 盈利贡献将显着增加，清洁煤气炉业务：1，沈阳项目当前产能利用率已提升至50%(空分设备已启用)，月度经营已扭亏，3Q 末将接近满负荷，并从优惠气价恢复至正常气价(10%单价提升)；2，设备业务，中报预期信发二期年内将交付，不考虑新增项目贡献可能，2H 将确认2 亿元营收，环比1H 约4~5 倍提升。
　　并购东大泰隆＋外围环境向好，清洁煤气炉转折势头将更为明确。天然气近期涨价及原本在国内就价高量少的基本特征、环保监管强化，从不同角度都在提升政府/用户对清洁煤气技术路线的关注和认可。公司层面，3Q沈阳项目可接近满负荷，4Q 信发二期投运，示范效应继续扩大；东大泰隆是国内铝业专家，设计/总包/部分核心设备制造能力和国内市场份额突出，公司初步公告了对其并购意向，如果并购成行，东大泰隆将显着提升公司铝行业客户开拓和总包项目管理能力、完善资质、形成设备＋工程(设计/总包)双突出，同时，东大泰隆加入也相当于帮助二级市场投资者对公司清洁煤气炉在氧化铝行业应用前景进行了尽职调查，意义同样重大。
　　盈利预测调整
　　暂不考虑东大泰隆的并购可能影响，维持公司 2013~14 年分别4.2 亿(YoY+54%)、6 亿(YoY+42%)的净利润预测，对应EPS 为0.63/0.90 元。
　　估值与建议
　　目前股价对应今明年市盈率21x/15x(剔除期权费用影响后19x/14x)，公司清洁煤气炉等关键业务处于腾飞拐点，重申推荐并建议积极介入。

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