三诺生物(300298) 增进稳健，积极结构病院市场

2013-8-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 685| 评论: 0|原作者: 刘舒畅|来自: 东方财富网

摘要: 　　增速平稳，仪器投放加速：上半年，公司实现营业收入21,137.27 万元，同比增长29.17%；净利润6,993.15 万元，同比增长16.52%。其中，仪器收入5,025 万，同比增长70.42%；试条收入16,093.64 万，同比增长21.62%。 ...

　　增速平稳，仪器投放加速：上半年，公司实现营业收入21,137.27 万元，同比增长29.17%；净利润6,993.15 万元，同比增长16.52%。其中，仪器收入5,025 万，同比增长70.42%；试条收入16,093.64 万，同比增长21.62%。由于公司加大了仪器的投放力度，综合毛利率下滑2.19 个百分点，销售费率、管理费率分别上升3.54、1.13 个百分点。我们认为仪器投放后将有效带动配套试条的增长，公司业绩增速有望得到提升。
　　积极布局医院市场：公司2012 年共计投放仪器150 万台，渠道中共计沉淀仪器近300 万台，预计2013 年仪器投放量有望超过2012 年，每台仪器年均消耗近100 支试条。我们认为随着糖尿病诊断治疗意识的加强，年均消耗量及仪器渗透率仍有较大提升空间。公司募投项目预计在3 季度投产，可实现年产血糖仪200 万台，配套血糖试纸5 亿支，未来产能无忧。在研尿微量白蛋白、尿酸检测仪器研发进展顺利，医院销售队伍已经开始组建，未来血糖新产品和医院市场将成为公司新的增长点。
　　海外市场稳健发展：公司依托成熟稳定的技术工艺，逐步拓展海外市场。目标市场主要集中在发展中国家。公司目前在古巴和委内瑞拉有近40 万台存量仪器，对应每年近7,000 万条试纸的需求，同时公司正在帮助古巴免疫测定中心修建本土产能、与TISA 公司续签的OEM 协议等能有效保证公司未来三年的出口量。上半年，海外业务实现收入2,935.89 万元，随着海外订单的逐步确认，公司出口将保持持续增长。
　　维持“谨慎推荐”评级：糖尿病是一种拥有庞大患病人群的慢性病，相关诊断产品市场容量广阔，我国血糖仪市场仍处于成长初期。公司在血糖仪领域拥有一定的知名度及市场份额，国内和海外市场都有较大的发展空间。预计公司2013-2014 年EPS 分别为1.37 元和1.83 元，维持“谨慎推荐”评级。

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