公司实现营业收入为17.77 亿元，同比增加1.25 亿元，增长7.56%，其中主营业务收入为16.36亿元，增加1.14 亿元（市场经营收入同比增加0.32 亿元）；利润总额为5.44 亿元，同比增加3,875.65 万元，增长7.67%；净利润为4.05亿元，同比增长6.05%。公司前两季度的EPS为0.15元，其中二季度为0.07元。 业绩增量自于市场经营业务 报告期，一方面，公司一至三区提租导致公司营业收入增加0.32亿元；另一方面，公司四区市场部分资产在12年10 月摊销完毕使营业成本减少0.45亿元，导致市场经营业务经营利润较上年同期增加了近8,000万元。 经营性现金流量下降为正常现象 经营活动产生的现金流量净额同比减少14.76亿元，其中上年同期五区和篁园市场部分商位出租引致当期市场场租金较本期增加了4.68亿元；另外，房地产方面，报告期公司支付浦江绿谷土地款及契税6.84亿元，支付房地产各项目进度款同比增加3.26 亿元。考虑到公司收取市场租金和房地产拿地、建设的时间不太稳定，因此影响现金流量属正常现象。 电商和义西生产资料市场开业为影响下半年业绩增长的主要因素 电子商务业务和义西生产资料市场为公司本年度工作重点，报告期筹备开办费达到了1,476万元，较上年同期增加了1,300多万元；义乌中国小商品城信息技术有限公司亏损额达到了1,207万元。预计，上述因素在下半年继续存在，伴随着义西生产资料市场开业，开办费会大幅增加。 维持增持评级 我们预计，2013-2015年EPS为0.26元、0.34元和0.39元。考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合，其有形+无形市场发展战略思路日渐清晰，我们维持增持评级。 |
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