收购矿山步伐加快，主营业务日渐清晰、稳定、多元。2007年，公司受让三富矿业42%的股权（后实际收购38%），开始了主营业务向有色金属矿采选业的战略性转型，此后，公司又采取不同方式分别拥有了云南鑫盛矿业、锡林郭勒盟银鑫矿业、克什克腾旗风驰矿业和兴安埃玛矿业80%、100%、70%和100%的股权。今年5月，公司发布非公开发行预案，若发行成功，盛屯矿业将持有盛屯投资和贵州华金矿业100%的股权，公司成功进军黄金矿采选业。至此，公司的有色金属产品主要包括铜、银、钨、锡、铅锌、黄金。 自有矿山销售收入大幅增加，占营业收入比重不断提高。上半年，公司自有矿山销售收入占营业收入比重约为13.78%。去年同期自有矿产品基本未实现销售。公司矿山产品受季节性因素影响较大，预计下半年自有矿山的销售收入将好于上半年。 华金矿业黄金储量丰富，技术改造后盈利能力将显着提升。贵州华金矿业依法持有贵州省册亨县丫他、板其、板万三个金矿的采矿权和丫他、板万金矿的两个探矿权，矿权面积70余平方公里，保有黄金储量27.70吨，现阶段正进行技术改造。一期项目目前正在履行项目核准程序，计划于下半年完成项目全部审批、施工工作，届时华金将具备日处理460吨矿石的能力。公司已为华金配备了较强的队伍，技改完成后，贵州华金将根据生产需要配备各类专业人才，其中主要的技术人才公司已进行储备。同时，公司将增资华金4400万元开展勘探项目，进一步扩大资源储备，增资25000万元设计复杂难处理金精矿综合利用开发项目，一期建成后可实现近50%的原料自给率。 盈利预测：预计公司2013-2015年每股收益分别为0.20元、0.35元、0.42元，目前市价对应市盈率分别为41.80倍、24.32 倍、20.25倍，给予“增持”评级。 投资风险：铜精矿、金价大幅下跌风险；矿山收购进程不及预期；矿山经营过程中存在的地方政策风险。 |
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