生物制品业务转型稳步推进：凭借口蹄疫合成肽等新产品的推出与技术工艺改造的完成，公司有望进一步巩固和加强政府招标苗市场的龙头地位；同时，猪圆环、蓝耳-猪瘟二联、鸡新城疫等市场疫苗产品明年下半年起将陆续投向市场，有望成为公司生物制品业务又一利润增长点。 定增项目投产将缓解产能不足问题：定增项目预计将于14-15 年陆续完工，其中兰州、保山与成都（畜苗）悬浮培养车间建成后，将大大缓解公司产能不足的问题，并为高端常规疫苗的生产提供空间；此外，郑州厂禽流感悬浮培养车间改造与北京生物医药园区新车间项目达产后，公司禽类常规疫苗生产短板也将被弥补。 盈利预测调整 维持 2013/14 年EPS 预测0.69 元和0.84 元，同比分别增长15.3%和21.5%。 估值与建议 目前股价对应2013/14 年市盈率分别为19.6 倍和16.1 倍。低估值、行业景气回暖使得目前股价仍具备安全边际，但鉴于其定增项目产能释放与业务转型仍待时日，维持“审慎推荐”评级。给予目标价15.2 元，对应13 年22 倍市盈率。 |
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