公司收购壳木软件，正式进入手游行业 公司发布公告，收购壳木软件100%股权，估值12.15 亿元。收购方式是现金4.27 亿元，并向天津壳木的全体股东发行约4,570.52 万股股份，。四年业绩对赌，壳木软件净利润承诺分别达到0.8、1.1、1.5 和2 亿元。壳木软件出品的手游《小小帝国》在全球200 多个国家地区拥有800 多万用户，单月流水已经突破1000 万元。 壳木软件产品能力出众，具有核心竞争力 壳木软件是国内最早获得GooglePlay“顶尖开发者”称号的Android 开放团队，公司在Android 游戏开发上积累了丰富经验。自主研发的3D 引擎和骨骼动画以及多变的玩法是《小小帝国》获得竞争优势的关键。游戏目前在31 个国家和地区的GooglePlay Grossing 榜上位列前100 名，在美国排名65，在香港排名前10。同时，从2011 年12 月发布至今，游戏流水不断上升，产品生命周期已经接近端游水平。这充分说明了公司在产品设计能力上的核心竞争力。 神州泰岳收购壳木后，将形成“平台+内容”的互联网盈利模式 《小小帝国》月均付费玩家达2 万人，ARPU 值为435 元，具有较高的活跃度与粘性。由于海外渠道分成比例较低，公司能将大部分的流水转化为收入，盈利能力胜过国内手游公司。而该款游戏目前在文莱、印尼、马来、新加坡、泰国、俄罗斯等地的数据表现均不错。如果未来与神州泰岳的Urraport 融合通信方案整合，融合通信平台可以给游戏带来更多潜在玩家。平台的粘性亦可提升。 公司未来增长空间被打开，维持“买入”评级 以壳木公司对赌业绩作为参考，考虑到股权摊薄因素后，得出2013-2015 年公司EPS 为0.80、1.14、1.62 元。目前股价对应PE 为22、16 和11 倍。由于对赌业绩是公司游戏业务的下限，并考虑未来与融合通信的协同效应，公司业绩存在超预期的可能非常大。同时，考虑到智能手机游戏行业在2013 年和2014年有望达到200%的增速，目前股价存在明显低估，维持“买入”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2025 Discuz! Team.
