海马汽车(000572) 新车型助推公司事迹高增进

2013-8-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 628| 评论: 0|原作者: 张龙|来自: 东方财富网

摘要: 　　中报业绩符合预期：公司2013 年中报显示上半年实现营业收入49.2亿元，同比增长15.2%；实现归属于母公司净利润1.2 亿元，同比增长106.4%；实现EPS 0.07 元。其中，二季度实现营业收入26.5 亿元，同比增长16.3%， ...

　　中报业绩符合预期：公司2013 年中报显示上半年实现营业收入49.2亿元，同比增长15.2%；实现归属于母公司净利润1.2 亿元，同比增长106.4%；实现EPS 0.07 元。其中，二季度实现营业收入26.5 亿元，同比增长16.3%，环比增长16.8%；实现归属于母公司净利润0.9 亿元，同比增长146.6%，环比增长208.5%；实现EPS 0.06 元。符合我们的预期。
　　海马轿车大幅扭亏：新车型M3 的上市使得海马轿车（郑州基地）亏损大幅减少，该基地今年上半年亏损855 万元，而去年同期亏损额为7964 万元，同比减少89.3%。M3 于今年4 月上市，至6 月共销售10162 辆。我们预计随着下半年M3 车型的销量上升，海马轿车（郑州基地）有望实现盈亏平衡，甚至盈利。
　　新车型助推公司业绩高增长：4 月上市的A 级轿车M3 已使海马轿车大幅扭亏，6 月上市的新SUV 车型S7 销量也处于较好的水平，中级轿车M8 也将于Q4 上市。我们预计新车型的集中上市，有望使得公司全年汽车销量实现较高的增长，产能利用率会有所提高，净利率水平也会有所提高。新车型的集中上市有望助推公司实现业绩较高的增长。
　　投资建议：买入-A 投资评级，12 个月目标价5.00 元。我们预计公司2013 年-2015 年的收入增速分别为51.6%、51.9%、30.3%，净利润增速分别为145.8%、86.0%、80.6%，成长性突出；维持公司买入-A 的投资评级，12 个月目标价为5.00 元，相当于2014 年11倍的动态市盈率。
　　风险提示：市场系统性风险；新车销量不达预期。

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