多种因素促进今年业绩改善：促进2013年业绩明显改善的因素 有：（1）1季度棉价差收窄；（2）由于内外需的恢复以及去年经营政策的作用，公司上半年销量增速约20%-30%，预计今年销量增速20%以上；订单结构好转，选择较高利润率和价格的订单提升单价和毛利率（3）1季度后期高价库存清理完成，有利于提升毛利率。 预计下半年保持较快增长：公司订单饱满，预计单价继续上升，因为去年1-2季度价格水平还较高，去年3季度价格水平下降，所以今年3季度价格同比应有增长。全年预计销量增速维持在20%+的水平。同时考虑到去年下半年尤其是4季度利润率基数较低，因此预计下半年业绩弹性大于上半年。公司预计1-9月利润增速为100%-130% 投资建议：我们预计公司2013年-2015年的收入CAGR为17.7%，净利润CAGR为79.9%，EPS分别为0.30元、0.53元、0.63元，维持增持-A 的投资评级，12个月目标价为5.30元。 风险提示：订单增长低于预期，棉价和棉花政策变化不利于提升业绩 |
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