川大智胜(002253) 净利润不乱增进新产物最先进献收入

2013-8-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 699| 评论: 0|原作者: 文雪颖,纵菲|来自: 东方财富网

摘要: 　　空管产物毛利率大幅上升。申报期内，公司综合毛利率同比降低1.77个百分点，时代用度率因子公司入表同比上升1.83 个百分点，是以净利率同比降低了4.91 个百分点，公司净利润增速慢于营业收入。综合毛利率降低首要 ...

　　空管产物毛利率大幅上升。申报期内，公司综合毛利率同比降低1.77个百分点，时代用度率因子公司入表同比上升1.83 个百分点，是以净利率同比降低了4.91 个百分点，公司净利润增速慢于营业收入。综合毛利率降低首要源于地面交通产物毛利率同比降低了21.30 个百分点，但空管产物同比上升13.03 个百分点，因此毛利率只出现了微降。
　　产品结构改善，新产品开始贡献收入。高毛利率的空管产品营收占比同比提高13.47 个百分点至53.98%，毛利大幅下降的地面交通产品则同比下降13.16 个百分点至21.94%，公司产品结构得到改善。图形图像产品与服务上半年贡献382.91万元收入，预计未来收入规模将进一步扩大。
　　下半年迎来收入高峰。由于收入具有季节性，公司历年主要收入和利润都集中在下半年，特别是第四季度。2013 年空管领域的三大差异化产品塔台视景模拟机、雷达模拟机、多通道数字同步记录仪销售前景看好，文化产业、飞行培训业务等新业务增厚13 年业绩，业绩增长确定性较高。
　　新业务拓展顺利。报告期内新添两台D 级飞行模拟机预计于14 年投入使用，估计将为公司新增1000 万元左右毛利。通航子公司已于2013 年5 月29 日获批，筹建相关工作正在进行中。申报的国家重大科学仪器设备开发专项项目―高速高精度结构光三维测量仪器开发与应用已至预算评审阶段，如获批公司技术实力将进一步增强。
　　盈利预测与投资评级：公司8 月22 日收盘价为22.90 元，预计公司2013-2015 年的每股收益分别为0.54 元、0.68 元和0.86 元，对应的动态市盈率分别为42.倍、34 倍和27 倍，虽目前估值较高，但看好公司在空管领域的优势和未来发展，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：军、民航空管系统招标规模减少；新产品市场拓展不利；核心技术人员流失风险；技术更新风险。