2013 年上半年业绩大幅增长61.3%，符合预期 2013年上半年，公司实现营收13.3亿元，同比增29.1%，营业利润8,375万元，同比增63.7%；实现归属于上市公司股东的净利润7,451万元，同比增61.3%，EPS为0.26元，符合预期。2013年第二季度，公司实现营业收入7.2亿元，同比增26.2%，环比增17.9%，第二单度净利润4436 万元，同比增54.5%，环比增47.1%。公司预告2013年1-9月净利润同比增长50~80%。 公司业绩增长源于1）随着新市场的有效开拓以及公司募投项目投产后产能的释放, 公司销售增长较快；2）公司不断优化产品结构,通过加强技术创新与工艺改进,提高生产效率,有效控制成本，产品毛利率稳定上升。 新客户开发成效显着 2012 年以来，公司先后取得一汽大众、上海大众和马自达等公司的配套资格，公司全面进入主流合资车企配套体系，2013 年，公司新增客户主要是马自达6、长安CS35、新桑塔纳、新捷达、大众MQB 平台车型等，均为热销主流车型。预计2013 年新增配套车型为公司贡献收入约为2 亿元。贡献收入增长约10%。长期来看，2015 年大众品牌在华的潜在制动系统业务约为68 亿元，公司进入大众MQB 平台认证体系后，配套量有望持续增加。 盈利能力持续提升 2012 年以来公司不断改善产品结构，盈利能力进入上升通道，公司新增配套车型售价基本都在10 万元以上，都远高于原来配套车型的价格区间，公司为其配套产品单价也相应提升，从而带动公司整体毛利率上升。加上公司通过更多的自动化设备替代工人，生产效率大幅提升，从而使整体盈利能力持续提升。 盈利预测及估值 公司是国内制动器行业龙头企业，进口替代空间大，部分新产品处于快速拓展市场的阶段，销量将快速增长，预计公司13-14 年EPS 为0.54/0.69 元，当前PE 为14/11 倍，维持公司股票 “买入”投资评级。 |
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