扶植银行(601939) 扶植银行2013年半年报点评

2013-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 742| 评论: 0|原作者: 吴畏,史国财|来自: 东方财富网

摘要: 　　建设银行业绩符合我们的预期。公司业绩驱动因素包括：生息资产规模积极扩大6.34%，存款付息率下降12bps，成本收入比同比较大幅度改善，以及较为稳健的拨备计提。公司存贷比较去年同期提高了2.09个百分点，同时对 ...

　　建设银行业绩符合我们的预期。公司业绩驱动因素包括：生息资产规模积极扩大6.34%，存款付息率下降12bps，成本收入比同比较大幅度改善，以及较为稳健的拨备计提。公司存贷比较去年同期提高了2.09个百分点，同时对同业、债券等进行了压缩或控制。
　　在宏观经济整体下滑的背景下，公司的不良率继续持平。从地区看，长三角依然是不良贷款的重灾区，但其他几个地区资产质量改善明显。上半年关注类贷款出现下降，但我们注意到逾期1年以上3年以内贷款增幅较大，对应着次级类贷款迁徙率大幅上升。
　　我们维持对公司2013年和2014年EPS分别为0.86元和0.94元的判断，预计公司2013年底每股净资产4.39元（不考虑分红、摊薄因素等），对应2013年和2014年的PE分别为5.0倍和4.5倍，对应2013年底的PB为0.97倍。建设银行的经营管理水平一致处于大型银行的最高水平，相对明显低估的估值水平我们认为其具有良好的安全边际，作为大型银行的配臵性价值较高。我们维持对建设银行的增持评级。

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