主导产品保持快速增长。公司主导产品肠炎宁、天保宁继续快速增长，我们测算增速分别在30%、20%以上；汉防己甲素收入翻番，预计全年将过亿元；前列康营销模式转型初见成效，上半年出现恢复性增长；潜力大品种麝香通心滴丸的医院开拓和网络建设进展顺利，上半年销售收入超2000万元，并进入广东省基药增补目录；金华康恩贝的冻干粉针剂生产线已通过新版GMP认证，金奥康、阿乐欣下半年增长有望提速。 银杏叶提取物COS认证通过初审。今年5月，公司的第七代银杏叶制剂金天保宁原花青素版上市；作为国内质量标准最高的银杏叶提取物生产企业，公司正在等待欧盟的现场认证，我们预计年内进行现场认证的可能性较大，公司有望成为国内首个以药品原料药身份进入欧洲市场的植物提取物生产企业，产品附加值和品牌竞争力将远高于其他以农副产品或食药添加剂形式出口的品种。 银杏叶提取物COS认证通过初审。今年5月，公司的第七代银杏叶制剂金天保宁原花青素版上市；作为国内质量标准最高的银杏叶提取物生产企业，公司正在等待欧盟的现场认证，我们预计年内进行现场认证的可能性较大，公司有望成为国内首个以药品原料药身份进入欧洲市场的植物提取物生产企业，产品附加值和品牌竞争力将远高于其他以农副产品或食药添加剂形式出口的品种。 单季销售收入和净利润提升。今年2季度公司销售收入、扣非后归属于上市公司股东的净利润分别为7.20亿元和8715.17万元，环比增长7.23%和60.52%；公司正处于生产体系、营销体系整合期，下半年随着整合深入以及各省基药招标陆续展开，公司单季盈利能力有望持续提升。 股价刺激因素：银杏叶提取物通过欧盟认证；外延式并购项目；子公司剩余股权收购。 盈利预测：我们认为，公司主要产品的目标市场从OTC终端转向医院终端，将加速5亿大品种的获得，公司估值具备提升条件。考虑到下半年随招标推进公司业绩可能好于上半年，我们上调了对公司的盈利预测，预测2013~2015年EPS分别为0.55元（+0.03元）、0.70元、0.94元，对应2013年8月22日收盘价（12.83元）的市盈率分别为23倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。 |
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