宝钢股份(600019) 受益下流汽车相对景气，经营事迹连续改良

2013-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 713| 评论: 0|原作者: 刘元瑞,王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　受益汽车下游景气，上半年经营业绩明显改善：公司上半年净利润同比下降主要是因去年出售不锈钢、特钢事业部相关资产收益90.9亿元所致。上半年公司扣非净利润为36.65元，相比去年同期的23.75亿元增长54.34%。经营 ...

　　受益汽车下游景气，上半年经营业绩明显改善：公司上半年净利润同比下降主要是因去年出售不锈钢、特钢事业部相关资产收益90.9亿元所致。上半年公司扣非净利润为36.65元，相比去年同期的23.75亿元增长54.34%。经营业绩明显好转主要源于主要下游汽车行业的景气恢复：1、在行业钢价普遍下跌之时，主要下游汽车、家电相对景气带来订单饱满使得公司在出厂价调整方面相对滞后，同时受益原材料价格下跌，公司钢铁主业盈利能力明显改善：上半年钢铁制造业务毛利率同比增加2.99个百分点至9.20%；2、因人民币升值带来汇兑收益，公司财务费用同比减少7.5亿元同样带来显着利润贡献；3、另外，剥离不锈钢、特钢、罗泾COREX等亏损资产也有利公司经营业绩恢复，一方面公司盈利能力存在一定自然恢复动力，另一方面，COREX和特钢研发平台费用下降也使得研发费用减少6.7亿元。
　　量价均有小幅上升，2季度环比继续改善：2季度商品坯材销量为562万吨，环比增加2.97%；同时调价相对滞后使得2季度销售均价环比1季度明显上涨。受益于此，2季度公司业绩环比明显改善。
　　单方增资120亿湛江钢铁，推进项目建设：增资完成后湛江钢铁注册资本由80亿上升至200亿，公司持股比例由75%上升至90%。湛江项目于今年5月开工，2014年进入建设高峰期，拟于2016年9月全面建成。综合考虑资金使用效率，增资分今年4季度和2014年内两次各60亿规模完成。截止2013年中期公司在手现金142.8亿元，预计分批增资对公司经营影响不大。
　　预计公司2013、2014年EPS 分别为0.41元、0.49元，维持"推荐"评级。

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