软硬结合的视频解决方案凸显核心竞争力，部队大单仅仅是开始：在视频会议领域，公司是少有的能够提供软硬结合的解决方案的厂商，通过自主研发的嵌入式软件，结合多种视频接收终端（PC、手机、平板等），可以为多行业提供解决方案。公司开发的以图像综合管理系统为核心的应急指挥系统已在消防领域得到大规模应用，2013 上半年来自某部队的图像综合集成系统采购近亿元，来自该客户的可持续的收入将为公司未来的业绩增长提供有效支撑。我们认为来自部队的大单仅仅是公司基于视频通信的行业解决方案业务爆发的开始，随着“宽带中国”战略的提出，未来网络带宽平均速度有望大幅提升，各行业IT 建设中可视化需求将不断涌现，公司必然是最为受益于这一可视化浪潮的IT 公司。 最为契合未来智慧城市多行业可视化需求的稀缺标的: 从视频通信行业进入智慧/平安城市，已成为公司的长期战略。今年以来，公司凭借主业的核心竞争力及视频通信业务对于其他行业良好的延展性，抓住平安城市建设的机遇，先后拿下铜仁等贵州四地的平安城市报警与监控系统订单，目前订单总额约3.3 亿。从贵州项目可以看到，平安城市正向二、三线城市不断渗透，公司有望凭借示范效应拿下更多订单。与此同时，公司也在加大力度开拓智慧城市市场，截止目前，我国已有154 个城市提出建设智慧城市，预计总投资规模达1.1 万亿元，公司未来有能力和机会涉及的领域除安防监控外还包括智慧医疗、智能交通、智能教育等诸多方面。智慧城市的建设过程中，无论是从控制中心到终端，可视化都是各行业应用的核心模块，我们认为公司是最为契合智慧城市多行业 可视化需求的稀缺标的，未来平安/智慧城市的发展将为公司的发展打开长期发展空间。 首次给予"强烈推荐"评级：我们预测公司2013-2014年EPS分别为0.70元，1.09元，对应当前PE分别为37.8X，24.3X，我们认为公司是最为契合未来智慧城市多行业可视化需求的稀缺标的，随着宽带中国战略的实施，智慧城市/平安城市的不断深化，公司未来几年将引来巨大的发展机遇，估值与业绩有望双提升，首次给予"强烈推荐"评级。 |
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