圣农成长(002299) 禽类养殖行业受重创，公司大幅吃亏

2013-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 652| 评论: 0|原作者: 陈娇,蒋小东|来自: 东方财富网

摘要: 　　养鸡业受重创，二季度亏损加剧。（1）H7N9 导致养禽行业受到重创，毛鸡、鸡苗价格长时间低于成本线。（2）上半年鸡肉销量增长4.27%，屠宰量估计在8500 羽左右。鸡肉均价同比下降4.4%，而成本上涨11.21%，导致主 ...

　　养鸡业受重创，二季度亏损加剧。（1）H7N9 导致养禽行业受到重创，毛鸡、鸡苗价格长时间低于成本线。（2）上半年鸡肉销量增长4.27%，屠宰量估计在8500 羽左右。鸡肉均价同比下降4.4%，而成本上涨11.21%，导致主业大幅亏损。二季度公司计提资产减值约5500 万。（3）公司重资产扩张，资金需求大，上半年财务费用率高达3.98%。
　　目前行业未实质好转。（1）目前鸡苗均价0.95 元/羽，甚至低于二季度；毛鸡均价4.13 元/斤，只是略好于二季度。（2）全国仍然零星爆发禽流感事件，对消费者心理产生影响。我们预计三季度仍有较大幅度亏损。
　　全年亏损几成定局。（1）我们认为13 年见不到养殖周期底部，底部乐观估计在14 年春节之后。公司业绩难言反转。（2）公司预计1-9 月累计亏损2 亿元以上。10-12 年即使旺季价格大幅回升，也很难扳回。
　　盈利预测:13-15 年EPS-0.20、0.28、0.89 元，对应14-15 年PE36、11 倍。公司短中期的逻辑是业绩和股价对畜禽价格的高弹性。建议投资者关注养殖行业拐点来临带来的翻倍投资机会。增持评级。
　　风险提示：疫病因素。

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