取向硅钢二期工程20 万吨建成投产；西部新增20 万吨冷轧产能。上半年完成20 万吨取向硅钢二期工程，自此形成30 万吨取向硅钢和140 万吨无取向硅钢产能，提升在高端硅钢领域竞争力。此外，黄石公司冷轧改扩建完成，新增20 万吨冷轧产能，提高中西部市场竞争力。 参股西三线，开建湛江项目。公司以12.8%股权参股西三线管道项目，上半年投资32 亿元；湛江项目上半年已开工，计划2016 年9 月建成；计划再增资120 亿元，于下半年和明年分别增资60 亿元，持股比例为90%。 盈利预测调整 我们上调2013 年盈利预测8%至每股收益0.46 元/股，同比下滑27%，扣非后同比增长50%；2014 年预测每股收益0.53 元，同比增长15%。 估值与建议 当前股价对应13 年P/E 为8.8x，P/B 为0.6x，估值处于历史底部。在旺季即将来临叠加小幅补库存周期下，钢铁行业景气度将有所改善，公司剥离亏损资产后轻装上阵，盈利好转程度好于可比公司；长期来看，作为竞争力最强的龙头企业，将受益于经济调结构推动的去产能以及政策支持行业合并重组，维持“推荐”的评级。 |
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