光伏行业的主要特征是价格取决于竞争，而盈利则取决于成本。隆基股份作为国内单晶硅片龙头企业，致力于通过技术创新和加大研发等手段降低生产成本，打造核心竞争力。公司目前单晶硅片的非硅成本已经降至0.13 美元/瓦，预计年底将至0.12 美元/瓦。 新兴市场快速增长助推行业需求 随着光伏产品价格的快速下降，光伏发电成本开始具有吸引力，新兴市场开始迅速启动，短期主要包括中国、美国、亚太地区等。欧洲作为传统光伏的主战场，其市场地位将下滑，但是，欧洲的新增装机绝对额，预期还会保持平稳增长的态势。光伏需求持续增长，行业供需情况将在2014、2015 年开始改善。隆基股份作为硅片领军企业，未来将充分受益于行业需求的增长。 单晶的份额将提升，公司受益 国内分布式光伏的发展，单晶产品的竞争力将提升，单晶产品的比重将提升；欧盟价格承诺，从客户选择的角度来说，高端产品将受青睐，单晶组件的比例将提升。公司作为单晶龙头，将受益于行业的发展。 盈利预测与投资评级 我们预测公司2013-2015 年每股收益分别为0.16 元、0.43 元和0.77元，目前股价对应市盈率分别为95 倍、35 倍和19 倍，给予“增持”评级。 风险提示 光伏行业产能过剩加剧，公司单片毛利低于预期；公司应收帐款出现风险；价格战再度导致全行业盈利情况恶化。 |
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