汉钟精机(002158) 毛利率提拔，新增亮点频出

2013-8-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 745| 评论: 0|原作者: 龙华,熊哲颖|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013年收入、利润增速迈入拐点。公司主力产品收入恢复性增长：制冷压缩机增长20.96%、空气压缩机增长12.56%。螺杆制冷压缩机方面：空调用压缩机组恢复自然增长，覆盖冷冻冷藏工业的压缩机新产品得益于冷链行业的 ...

　　2013年收入、利润增速迈入拐点。公司主力产品收入恢复性增长：制冷压缩机增长20.96%、空气压缩机增长12.56%。螺杆制冷压缩机方面：空调用压缩机组恢复自然增长，覆盖冷冻冷藏工业的压缩机新产品得益于冷链行业的旺盛需求，实现快速增长；空气压缩机方面：13年推出的新系列提升公司产品的综合市占率，增长较好。二、三季度为公司收入旺季，我们认为公司三季度收入、利润将维持良好增长。
　　后续产品增长多面开花。冷冻冷藏用压缩机部分量产，仍有新产品在研发中。13年新主打推出的永磁无刷变频空压产品，符合节能环保趋势，产品量产后，毛利率可望保持稳定或者回升。无油空压机2013年上半年已开始投产，公司将致力于销售通路的经营，建立销售网络，同时将这些产品投放海外市场，如台湾市场和越南市场，东南亚市场等。
　　毛利率回升，费用率降低带动利润增速。13年H1公司营业利润增长41.28%高于收入增速。受益于规模效应，以及内部成本管控：1）为母公司提供精密铸件的浙江汉声，13年H1收入增长67%，亏损减半；2）完善ERP、MRP、OA系统，减少库存，减少浪费，有效控制公司成本。制冷产品毛利率41.17%提升5.21个百分点，公司的综合毛利率33.63%较上年同期提升4.19个百分点。三项费用率14.58%较上年同期下降0.9个百分点。我们判断随着公司收入的持续稳健增长，毛利率可维持在目前水平。
　　维持增持评级。在下游需求企稳并逐步复苏的情况下，13年为公司业绩反转年，预计2013-2015年每股收益0.58元、0.72元、0.86元。公司8月23日收盘价14.90元，对应2013、2014年PE分别为25.92倍和21.07倍，按2013年26-30倍的PE水平给予目标价值区间14.95-17.24元，维持增持评级。
　　风险提示：国内经济持续低迷影响下游需求；行业竞争或加剧。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：石基信息(002153) 餐饮与付出营业增进敏捷，等候畅联爆发下一篇：华联综超(600361) 事迹略好于预期，盈利改良仍需跟踪

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

汉钟精机(002158) 毛利率提拔，新增亮点频出

最新评论

相关分类