业务拓展加速，期间费用短期承压:2013 年上半年，公司期间费用快速增长，其中销售费用和管理费用分别同比2012 年增长20.88%和15.84%，使得公司总体期间费用增长了8.39%。究其原因，公司销售和管理费用的增长主要是由于公司报告期内加大了广东省外业务的拓展，市场竞争激烈，相关投入有所加大。我们判断，公司目前已经取得了多个省市的业务突破，2013 年将迎来营收的规模上量，从而使得公司的期间费用率得到一定压制，优化公司的盈利能力。 建站建设进入高峰期，公司业绩将迎来爆发:从运营商近期的公布的上半年资本开支执行情况来看，中国移动2013 年上半年共计完成570 亿元投资计划，相较于其全年1902 亿元投资仅完成29.9%，为近5 年来的最低半年完成率。显然，由于4G 招标进度的延缓以及TD6.2 期还未开始建设，中国移动相关的投资并未释放，2013 年下半年无疑将迎来运营商投资的加速释放期。基站的集中建设无疑将会对公司的网络工程以及服务类业务产生显着推动，公司的业绩将伴随基站建设迎来爆发。 投资建议:我们看好公司在LTE 时代的发展，预计公司2013-2015 年EPS分别是0.55 元，0.72 元以及0.83 元，维持公司“推荐”评级。 |
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