收购四川浩特通讯，进入数字安防和智慧交通市场。公司于4 月22日发布公告称将使用5100 万元收购浩特通讯51%的股权。公司于6月30 日实现收购，并将其纳入合并范围。浩特通讯主营数字安防监控和智能交通业务，在四川地区拥有强大的客户资源，曾承接多期成都市平安城市监控系统项目，并在广东汕头承接了公安指挥中心系统。在短期来看，浩特通讯盈利水平较高，今年上半年实现净利润738 万元，并有超过1 亿元的新签订单，本次收购将显着增厚公司的未来业绩。从长期看，公司将以此为契机进入数字安防市场，并借助浩特通讯的客户资源在四川市场扩大原有业务。 智慧城市全面服务商，借助政策有望辐射全国。公司立足上海，主营智慧城市业务，在社保和卫生两个领域具有领先优势，在工商、政务及交通等领域也有布局，属于可以提供全面服务的智慧城市服务商。根据住建部的要求，首批90 个智慧城市试点地区将在未来3-5 年内开展智慧城市建设，这有助于公司借助政策推动向其他地区扩展。公司目前已围绕主营业务在全国各地设立的累计35 家分子公司，其中2012 年新增7 家，显示出公司希望将在上海的成功扩大至全国范围。此外，人保部今年将开展金保工程二期立项，这对于公司的智慧社保业务也将受益。 借政策东风实现异地扩张，给予“推荐”评级。公司主要收入来源于上海，未来最大看点在于各地的子公司能否帮助公司实现异地扩张。在政策推动下，可以提供全套智慧城市解决方案的厂商会受到政府的欢迎，因此预计公司的异地收入占比将持续上升。此外，浩特通讯正处于高速增长期，对公司未来业绩增长有明显的促进作用。我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.76/0.91/1.16 元，对应PE 为48/40/31 倍，给予“推荐”的投资评级。 风险提示：异地扩张不见成效；浩特通讯业绩不达预期。 |
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