三江购物(601116) 上半年收入降9.68%，净利降20.61%，经营压力持续 ...

2013-8-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 675| 评论: 0|原作者: 汪立亭,路颖,潘鹤,李宏科|来自: 东方财富网

摘要: 　　简评及投资建议。公司上半年延续了自去年四季度开始较大的经营压力，收入降9.68%，主要由于区域经济疲弱及竞争压力较大等因素致同店销售下降较快；虽通过商品结构调整及加强供应链管理提升毛利率0.08个百分点， ...

　　简评及投资建议。公司上半年延续了自去年四季度开始较大的经营压力，收入降9.68%，主要由于区域经济疲弱及竞争压力较大等因素致同店销售下降较快；虽通过商品结构调整及加强供应链管理提升毛利率0.08个百分点，但收入无法释放致期间费用率增加1.05个百分点，最终上半年归属净利润下降20.61%。
　　公司二季度收入降8.61%，延续一季度（-10.51%）下降趋势，二季度因新开3家门店及关闭1家门店（2012年同期无新店），毛利率降0.19个百分点，期间费用率增加1.31个百分点，最终归属净利润下降30.28%，降幅较一季度（-12.35%）进一步扩大。
　　根据中报最新经营情况，我们更新公司2013-15年EPS分别为0.40、0.42和0.44元，公司目前10.59元股价对应2013-15年PE分别为26.7、25.3和24.3倍；目前43亿市值对应2013年PS为0.9倍；相对其目前所面临的较大经营压力，PE和PS估值均处于行业较高水平。
　　风险和不确定性：宏观经济变化的影响；市场竞争加大的风险；扩张过程中人才短缺风险；地方财政补贴的不确定性。

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